香飄飄主業半年僅賺2萬元 果汁茶爆發沖泡奶茶醞釀升級

日前，“中國奶茶股”香飄飄（603711.SH）發布2019年上半年財報。

 報告顯示，2019年上半年香飄飄實現營業收入13.76億元，較去年同比增長58.26%，凈利潤0.24億元，同比扭虧。

 不過，我們發現，香飄飄營凈利潤絕大部分為報告期內所獲得的政府補貼及投資收益，將非經常性損益扣除后，香飄飄主業凈利潤僅為2.28萬元。

主業半年僅賺2萬元

 財報顯示，今年上半年香飄飄非經常性損益合計2350.68萬元，其中計入當期損益的政府補貼為2304.78萬元，投資收益為848.29萬元，而將非經常性損益扣除后，香飄飄主業凈利潤僅為2.28萬元。

 香飄飄也在公告中披露，公司現階段主要產品為杯裝奶茶，即沖即飲的特性決定了其熱飲屬性，通常杯裝奶茶的銷售淡季在二、三季度，銷售旺季則在四季度至次年一季度，所以業績面臨的季節性風險仍較為突出。

 針對2019年上半年營收高增長、主業凈利潤過低的情況，香飄飄工作人員表示，“果汁茶作為香飄飄的新產品銷售增速較快，但是整體而言占比依然比較小，沖泡奶茶還是香飄飄的主力產品，而二季度是沖泡奶茶的淡季。果汁茶作為新產品上市，需要做推廣，所以香飄飄費用率有所上升。”

果汁茶爆發，沖泡奶茶醞釀升級

 財報顯示，在上半年中，香飄飄旗下Meco果汁茶業務受關注，實現營收5.88億元，大幅超出預期。

 其中季度的營收為1.71億元，第二季度則增長至4.17億元，環比增速約144%。這使得香飄飄即飲板塊上半年營收同比大幅增長413.74%，呈現了強大的驅動能力。

 基于強烈的市場反響和銷售狀態，香飄飄也在不斷增加產能布局，目前已經在天津、成都建立兩大生產基地，分別新增了4條和2條無菌灌裝液體茶飲料自動生產線。

 而在傳統沖泡業務方面，香飄飄實現營收7.1億元，同比去年略有下滑。對此，香飄飄方面表示，下半年沖泡板塊將進行全面升級，屆時在產品包裝、產品系列、營銷策略等方面都將做出改變。

 據AC尼爾森相關數據顯示，香飄飄杯裝奶茶已連續7年保持了市場份額的位置，市場占比超過六成，處于行業領先地位。

 業內人士分析，從收入上看，即飲業務的增長很好地解決了公司營收結構的季節性問題。進入秋冬季，沖泡業務的銷售規模將會迅速增長，這種即飲和沖泡交替驅動的做法，能夠保證銷售增量。