香飄飄上半年營收同比大增58% 即飲產品步入業績收獲期

曾經因沖泡奶茶繞地球而聞名的香飄飄，近年來持續發力即飲茶飲料市場。

 8月13日，“奶茶股”香飄飄發布半年報，年報顯示，2019年上半年，公司實現營業收入13.76億元，較去年同期增長58.26%；歸母凈利潤為0.24億元，順利實現扭虧，較去年同期增加了0.79億元。其中，即飲品類產品也開始步入業績收獲期。

 對于“一年賣出數億杯，杯子連起來可繞地球N圈”的香飄飄而言，其主打產品固體奶茶季節性銷售的特性曾是公司經營的痛點所在。

 香飄飄董事會秘書勾振海告訴《證券日報》記者，在香飄飄之前的業務結構中，有80%至90%屬于沖泡產品，產品季節性強，、第四季度是銷售旺季，其銷量達到了全年總銷量的70%；在產品結構較單一、季節性強的情況下，香飄飄無論在產能控制還是后端成本上，都面臨著很大的壓力。

 面對固體奶茶季節性銷售的痛點，近年來，香飄飄也一直在積極布局產品品類的調整和擴充，通過“推出相對高端的液體即飲產品，與固體奶茶形成價格和淡旺季的互補。”

 2017年開始，香飄飄開始引進即飲板塊，包括“MECO”牛乳茶和“蘭芳園”絲襪奶茶等產品；2018年7月份，公司又推出了“MECO”果汁茶系列，打破了傳統杯裝奶茶季節性缺陷和公司對于單一產品的依賴，與傳統杯裝奶茶形成互補優勢。

 從半年度銷售數據來看，今年上半年，香飄飄固體沖泡類產品實現營業收入7.11億元，同比略有下滑；即飲類產品取得營業收入6.50億元，同比大增413.74%。其中，“MECO”果汁茶業務實現營收5.88億元，成為香飄飄旗下的“超級單品”。這標志著公司“固體+即飲”的雙輪驅動戰略已基本成形。

 勾振海表示，希望在未來的兩三年內，液體即飲產品要和固體沖泡奶茶在體量上形成齊頭并進的態勢。

 隨著香飄飄旗下產品品類的不斷豐富及產能提升，各品類間是否會相互競爭，是否觸及奶茶行業天花板也成為市場和投資者關心的問題。

 對此，香飄飄內部人士對記者表示，公司旗下沖泡系列、液態奶茶和果汁茶三類產品，不僅從價格定位上區分明顯，在品牌策略上也體現了差異化路線。沖泡類強調功能訴求，定位“液體零食”，價格帶處在3.5元至6.0元之間；果汁茶注重休閑屬性和健康追求，定位在6元左右；液態奶茶主打中高端化，價格帶處在8元至12元之間。目前，公司產品已經實現3.5元至12元價格帶的全覆蓋，不同系列的產品價格帶之間有所區分，且定位的人群不同，基本沒有重疊。這樣的產品矩陣有利于公司范圍地開發市場，減緩產品之間的替代效應，為公司帶來真正的增量。

 市場容量方面，據前瞻產業研究院數據顯示，2014年至2018年，我國奶茶市場零售額復合增長率超過20%，并于2018年超過500億元人民幣，未來，我國奶茶市場有望達到986億元。

 財通證券分析師張文錄、劉驁飛指出，目前香飄飄的果汁茶品類尚未經歷一個完整的年度，2019年上半年已實現銷量5.9億元。精細化的渠道變革，使得香飄飄原本的固體奶茶二次成長空間繼續打開。原本渠道端的制約逐步消除后，杯裝固體奶茶距離市場空間上限規模仍然較遠。

 此外，香飄飄內部人士向記者透露，今年下半年，香飄飄旗下沖泡板塊將進行全面改版升級，在產品包裝、產品系列、營銷策略等方面都將做出改變。因此，公司選擇在二季度主動收縮了該板塊的銷售計劃，以消化渠道庫存，為新產品的上市鋪路。