周五(3月21日),芝加哥期貨交易所(CBOT)5月大豆合約收于1408.75美分/蒲式耳,比一周前上漲20.25美分。美灣1號黃大豆的現貨報價為1498.75-1503.75 美分/蒲式耳,高于一周前的1464.5-1483.5美分/蒲式耳。大連商品交易所的5月大豆期貨收于每噸4,737元,比一周前跌2元。加拿大洲際交易所的5月油菜籽合約比一周前下跌20.6加元,報收440.50加元/噸。
首先來關注一下美國大豆的國內需求形勢。美國全國油籽加工商協會(NOPA)周一(3月17日)發布的月度數據顯示,該協會的成員企業在2014年2月份加工了1.41612億蒲式耳大豆,約合385萬噸,雖然低于1月份的1.569億蒲式耳,也低于去年12月份創紀錄的壓榨量1.654億蒲式耳,但是高于分析師的預期水平,因此對大豆市場構成利好支持。報告出臺前,路透社對11位分析師的調查顯示,分析師平均預期NOPA會員在2月份加工大豆1.409億蒲式耳,比1月份降低10%。
從美國大豆的出口表現看,截至3月13日的一周,美國2013/14年度大豆出口凈銷售量達到20.22萬噸,比一周前高出78%。當周大豆實際出口量為111.91萬噸,比一周前高出38%。按照美國農業部3月份的預測,2013/14年度(9月至次年8月)美國將出口4163萬噸大豆。出口檢驗數據顯示,截至3月13日,也就是當前年度的頭28周,美國大豆出口檢驗量已達3891萬噸,意味著本年度剩下的23周里只需再出口273萬噸大豆,即可實現美國農業部的預測目標。而美國農業部的出口銷售報告顯示,截至3月13日,美國已簽約售出但尚未裝運的2013/14年度大豆數量約為532萬噸。
從上面的數據可以看出,要么美國農業部需要在未來數月繼續調高美國大豆出口目標,要么我們將會看到大約260萬噸2013/14年度美豆出口合同遭取消或者轉向下一年度。這也意味著,未來數周里,市場將繼續密切關注中國取消進口大豆訂單的動向,這將限制大豆價格的反彈空間。按照德國漢堡的行業刊物油世界的估計,考慮到中國國內大豆庫存充裕,加上禽流感疫情爆發導致動物飼料行業對豆粕的需求放慢,中國很可能會在未來一段時間里取消更多的美國以及南美大豆進口訂單。油世界表示,截至3月6日的兩周,中國已取消約40萬噸美國大豆的訂單,“很可能還會取消更多訂單”。中國還取消了50萬噸南美大豆訂單,主要是巴西大豆;還有數船大豆的船期可能推遲,因為中國港口的供應充足。油世界表示,到3月底,中國的進口大豆庫存將比上年同期高出350萬噸。雖然2013/14年度(10月至9月)期間中國大豆進口量可能達到創紀錄的7050萬噸,但是該年度上半年的進口量就已經達到全年進口目標的77%。
從南美方面看,目前巴西大豆收獲進度要高于上年同期水平。Safras的數據顯示,截止到2014年3月14日,巴西大豆的收獲進度為59%,一周前為52%,上年同期為58%,五年平均水平為46%。天氣因素繼續導致行業機構在過去一周里調低對巴西大豆產量的預期。3月18日巴西植物油行業協會(ABIOVE)預計2013/14年度巴西大豆產量為8610萬噸,低于上月預測的8860萬噸,不過這仍然是創紀錄的產量水平。作為對比,德國油世界預計巴西大豆產量為8400萬噸,和上月預測值持平。上周巴西國家商品供應公司(CONAB)將大豆產量調低到了8540萬噸,較早先預期的9000萬噸低了5.1%,原因在于部分大豆主產區的天氣干旱。美國農業部在3月10日的供需報告里將巴西大豆產量下調至8850萬噸,比上次預測值低了150萬噸。分析機構Celeres將巴西產量從8920萬噸削減至8490萬噸,福斯通將產量從9030萬噸調低至8750萬噸。