自6月底以來，豆油展開下跌趨勢，主力期價從7100元/噸附近持續下跌至6000元/噸附近，下跌了1100元/噸，跌幅15.5%.豆油在連續下跌且觸及2008年低點之后，期價獲得買盤支撐，企穩反彈，但基本面缺乏實質性利多，預計反彈高度有限，后市仍有望繼續走弱。
8月份美豆生長關鍵期期間主產區天氣整體良好，美豆豐產前景不斷改善，從目前情況看，美豆主產區的天氣前景良好，預計本年度美豆豐產是大概率事件。9月份美豆進入最后的生長階段，對天氣變化的敏感性下降，預計本年度美豆豐產將是不爭的事實。
雖然未來兩個月USDA仍有可能對2014/15年度美豆產量數據進行小幅調整，但較2013/14年度增產幾乎已成定局。
全球期末庫存回升，大豆供應壓力較大
全球大豆將連續三年大幅增產，期末庫存也保持回升態勢，全球大豆供應格局逐漸趨于寬松，未來全球豆類價格將承受較大壓力。此外，美國農業部8月供需預測報告再次上調南美2013/14年度出口量，預計將達到5480萬噸，南美豆的集中出口導致中國近幾個月進口量大幅上升。
近期因大豆到港量仍然較高，國內港口庫存仍處較高水平，8月份港口庫存曾一度下滑，主要因7月美豆價格跌至低位刺激部分買家補庫需求，消化了部分庫存，但隨后港口庫存重拾攀升狀態，截止到8月26日，港口庫存水平為678.8萬噸，較7月底增加18.6萬噸，仍處歷史較高水平，國內大豆市場壓力仍然較大。
厄爾尼諾或失約 油脂缺乏利多題材
根據美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）8月18日發布的厄爾尼諾預估報告顯示，自4月以來，中東太平洋表面溫度持續下降，截止到8月18日，SST指數已經下降到-0.3,低于臨界值0.5攝氏度。厄爾尼諾現象發生的概率不斷被下調，目前NOAA預計今年秋冬季厄爾尼諾現象發生的可能性為65%,此前預估發生概率為80%.厄爾尼諾的威脅不斷減弱，油脂缺乏利多炒作題材。
高庫存低需求 油脂市場壓力不減
從國內油脂市場來看，高庫存低需求仍然是油脂市場的主基調。因近期大豆到港量較大，且夏季大豆不易保存，油廠普遍維持較高的開機率，導致豆油庫存仍然不斷攀升，截止8月27日，國內豆油商業庫存總量達133.6萬噸，較去年同期的105萬噸增加28.6萬噸，增幅為27.2%,棕櫚油的港口庫存也維持在101.3萬噸，均處于歷史較高水平。此外，國儲菜油庫存維持在500多萬噸，加上200萬噸的商業庫存，國內菜油庫存高達700萬噸。油脂市場整體庫存壓力不減，在三公消費受限導致油脂整體需求低迷的大環境下，預計油脂市場去庫存仍需要較長的時間，在油脂庫存沒有出現明顯下降的情況下，油脂基本面難言好轉，油脂弱勢行情反轉還言之過早。
總之，油脂市場基本面無任何改善，巨大的庫存壓力仍需要較長時間的消耗，而美豆豐產的壓力也給油脂市場雪上加霜，近期豆油企穩反彈，主要是在技術上獲得整數關口的支撐，缺乏基本面利多的配合，預計反彈空間有限，豆油1501合約關注上方6200元/噸壓力，中線仍維持偏空思路對待。
