股東質疑三元收購項目多為“臭魚爛蝦”

不解公司利潤為何趕不上品質

 公司總經理表示，在提出大力投資嬰幼兒配方粉和引入戰略投資者進行定向增發后，三元自身正在從量變轉向質變

 5月7日，三元股份股東大會在大興區公司總部如期舉行，記者以股東的身份參加了三元的股東大會。

 由公司總經理常毅主持的2個多小時的股東大會在平淡中進行。所有議案均被通過，但是，對于股東提出的三元未來戰略發展問題，公司方面沒有給出清晰的路線圖，且并未提及如何解決主營業務負增長的方案。對于引入戰略投資者一事，多位股東提出，引入戰略投資者并沒有給投資者講出更好的故事，能給公司帶來多大的改變不好說。

股東質疑項目多為“臭魚爛蝦”

 在股東大會上，常毅介紹了三元發展的多個階段，其中包括，2007年以前，滿足城市需求保供應階段。1997年至2008年，公司完成上市，并完成了生產基地布局。2008年三聚氰胺事件后，三元從北京市場逐漸發展成一家區域型企業等。

 但股東大會談論的話題，不于此，對于公司虧損的業績，與會股東向三元的高管們提出不少質疑，其中，更有股東指責三元收購的企業是“臭魚爛蝦”。

 根據三元股份2013年年報顯示，公司在報告期內，實現歸屬上市公司股東凈利潤虧損2.27億元，同比下降790.64%；實現營業收入37.87億元，同比增長6.6%。雖然公司在2013年對產品進行了提價，但是，去年產品的毛利率同比還是下降了0.98%，平均毛利率為21.51%。

 對此，常毅表示：“當蒙牛快速發展的時候，三元正在追求鮮奶和品質，這也是三元虧損最厲害的時候，但當消費者們對鮮奶有了新的認知時，光明、蒙牛這些企業的體制機制已經發生了重大的變化，這些企業已經走出國門，在其它購置資源。所以，現在的競爭已經不是單一企業間的競爭，而是三元在與其它公司手中的世界資源在競爭。”

 常毅表示，去年，當國內資源短缺是，在國外能夠調配到大包粉的企業沒有受到影響，但三元受到的影響卻很大。

 而對于三元上交的這份不理想的成績單，有股東提出，河北三元、上海三元和太子奶，這三塊業務何時會有改變，希望它們不要繼續拖累三元，并質疑這些資產是否還會有價值。

在常毅看來，現在的三元經過調整，已經在發生變化，公司正在迎來質變。

 常毅表示，三元逐漸從量變到質變在發展，公司在提出大力投資嬰幼兒配方粉和引入戰略投資者進行定向增發后，今年將迎來質變。

 股東大會剩下的時間中，一切按照既定的章程進行。掀起股東大會“高潮”的是一位股東提出：“蒙牛、光明等乳企在整合資源時都會收購優質的企業，為什么三元只收購市場上資質不好的‘臭魚爛蝦’？此次計提太子奶資產減值準備7086萬元，未來太子奶是否是三元下一個要補的窟窿？”

 對于質疑，常毅表示否定。他說道：“每一個項目并購，都是因為被看好才去實施的，三元收購太子奶也是因為看好其品牌及豐富公司產品線。”常毅表示。

同時，公司財務總監劉旭也表示，當時收購太子奶是有很大折價空間的，目前只是沒有體現出來。

 另外，有股東表示不解，為何三元的利潤趕不上公司的品質？今年是否能扭虧？對此，常毅對股東承諾，公司管理層有信心，力爭扭虧。

乳粉業務大量投產仍需多年

在股東大會上，有一項提案是對河北三元年產4萬噸乳粉、25萬噸液態奶搬遷改造項目的議案。

 議案中描述，為了實現公司產品升級換代，進行規模化、專業化生產，降低生產成本，增加市場競爭力，特別是滿足公司乳粉業務發展需要，公司擬整合全資子公司河北三元食品有限公司現有加工廠（乳品二廠、乳品三廠、乳品六廠、紙箱廠等）進行產業升級、搬遷改造。新項目在石家莊新樂市經濟開發區，新征工藝用地600余畝，建設一個日處理鮮奶能力1000噸的乳品加工研發、物流中心、可生產系列乳粉、常溫奶、巴氏奶、酸奶等，年產奶粉4萬噸，各類液態奶25萬噸。項目建設預計兩年六個月，投資回收期為6年，總投資為16億元。

對于這部分投資所用資金，三元股份董事長助理表示，公司要自籌資金。

 而對于此次三元搬遷改造項目，有股東提出投資回收期6年，是否包括2年多的建設期時，三元股份相關負責人表示，投資回收期不包括建設期時間，建成后2年-3年后達產。

 也是說，嬰幼兒奶粉業雖然已經成為到三元的主要業務之一，但是，要想真正大量生產，還需要一段時間。有股東質疑，嬰幼兒配方乳粉市場競爭本來比較激烈，對在幾年后才能達產的三元股份前景并不看好。

 另外，三元股份去年引入戰略投資者一事，也成為此次股東大會上被關注的話題。因為，在股東們看來，轉型緩慢的三元股份，引進戰略投資者后，是否會給三元注入新的理念和新的血液，包括公司股權激勵機制等是否會有所變化，存有疑慮。

 對此，常毅表示，引入復星創泓符合提出的混合所有制要求，也是三元邁出的一大步，未來會在公司的激勵機制方面有所改變。另外，復星創泓的人也會進入三元的管理團隊，未來，雙方會在市場終端等方面會有好的合作。

 雖然此次定增還需要證監會的審議，但是，對于募集40億元資金的使用，有股東提出，除了15億元用來投資奶粉業務外，其余25億元全部用于流動資金補充，是否有并購優質項目的需求？

在常毅看來，公司目前沒有考慮好，也沒有好的項目。

 雖然三元所有議案在股東大會上均被通過，但是，對于股東提出的一些問題，三元方面只是給出了方向性的回答，并沒有給出明晰的渠道建設和產品系列等實質性的內容，也否認了造成三元這般狀態的原因，并非國有體制下的管理層的問題所致。