安記食品業績雙降 主要是太過依賴經銷商

 飲料是人們生活中不可缺少的一部分，而且現如今市面上食品飲料企業也非常的多。4月16日，調味品企業安記食品股份有限公司(以下簡稱“安記食品”)發布了2016年財報，在報告期內，公司實現營業收入為2.58億元，較上年同期下降2.78%，凈利潤4079.56萬元，較上年同期下降23.26%。伴隨著餐飲市場的復蘇，從調味品行業龍頭企業來看，中炬高新、海天味業等在過去一年都實現了凈利潤的增長，不過安記食品卻遭遇了營業收入和凈利潤的雙跌。

 為此，《中國經營報》記者聯系了安記食品試圖了解更多的信息，不過該公司董秘拒絕采訪要求并表示：“對于財報，監管機構也會要求我們召開會議，有什么想要了解的，我們到時候會通知機構投資者或者媒體具體時間、地點來參加，不過目前時間、地點暫時沒有確定。”

 中國食品產業評論員朱丹蓬認為：“安記食品在銷售模式上比較依賴于經銷商，在KA銷售體系缺乏有力的運營能力。因此，在經銷商不斷索取利潤，市場競爭也在不斷加劇的情況下，它很可能形成業績下跌的情形。”

太過依賴經銷商

 對于業績下滑，安記食品在財報中提到，“由于募投項目中的銷售網絡建設及相關銷售人員、產品推廣費用增加554.05萬元，使凈利潤同比下降10.23%;政府補貼減少225.65萬元，使凈利潤同比下降4.24%;營業收入下降，以及根據市場變化推出部份低檔產品搶占市場，致使毛利率下降2.39%，也影響凈利潤下降。”

 資料顯示，安記食品成立于1995年，2015年12月在A股上市。主營產品為復合調味料(粉)，調味粉業務占主營收入比例超過75%，此外，業務還包括香辛料、風味清湯、醬類、以及天然提取物調味料等。2016年財報顯示，其復合調味粉業務實現銷售收入1.79億元，同比下降4.71%。

 事實上，2012年減少公款消費的“八項規定”出臺之后，餐飲行業受到較大沖擊，包括安記食品在內的上游調味品行業也受到影響。經過三年的調整期，2015 年，安記食品營業收入同比減少 12%，復合調味料業務仍持續下滑，營收同比減少 8%。

 據2016年財報，安記食品銷售渠道以流通渠道為主，餐飲渠道、特通渠道和海外渠道為輔;流通渠道、餐飲渠道、海外渠道主要采取經銷商代理制，對部分經銷商采取分渠道、分品牌、分品項操作。此外，公司在特通渠道和部分餐飲渠道采用直銷模式，直銷客戶為食品加工企業和餐飲、酒店等，直銷收入較小。

 在2015 年上市前，其招股說明書也顯示，公司以經銷業務為主, 2012 年、2013 年、2014 年和 2015 年 1~3 月,經銷收入占總收入比重分別為93.40%、94.56%、96.36%和 97.50%。招股書還提到，“公司經銷商數量較多,實際有效的經銷商家為 400 余家，如果不能對經銷商進行有效管理,可能會潛在影響公司的銷售收入。”

 2015年年報當中，安記曾表示過“繼續深化流通渠道，擴大直銷的比重”的目標，但從2015年的銷售費用看來，公司商超渠道費用下降，說明安記食品也許尚未對 KA系統建立直銷體系。2015年，安記食品還加強了銷售隊伍建設，銷售人員增加了 15%，銷售人員人均薪酬增加了 36%，但2015年年報數據看來，安記銷售下滑狀況并未得到改善，該年營業收入同比減少12%。

 對此，凌雁咨詢首席分析師林岳指出，安記食品的銷售模式比較依賴于經銷商，沒有建立起有效的KA 銷售體系，導致品牌力較差，銷售渠道的短板也許制約了公司的發展速度，對業績造成影響。

 安記食品也并非沒有意識到這一短板。財報顯示，2016年，安記食品鞏固了原有流通、餐飲、特通的渠道，加快商超渠道布局、“快銷調味品”推廣銷售。2016 年，商超渠道新進場 NKA(nationalkey-account)458 家，LKA(local key-account)337 家，覆蓋華潤萬家、沃爾瑪、永輝、大潤發等大型連鎖的商超系統。它還表示，未來仍將加大對“快銷調味品” 銷售渠道建設力度。

 “對調味品品牌來說，一定是需要自己把控KA渠道的。因為當餐飲等相關行業受到大環境沖擊時，如果沒能有效把控KA渠道，企業面向家庭消費的轉型很可能會比較乏力。安記食品直到2016年才大力推進KA 渠道的布局，雖說取得了初步的成績，但也只是邁出了步，后面的工作還很多。”林岳說。

產能利用率低

 林岳告訴記者，綜合來講，安記之所以營收下滑，是其短板遇到瓶頸之后顯現出來的結果，除了缺乏 KA 渠道的開拓，其業績下滑的原因還可能包括產能利用率低。

 記者留意到，自2013年以來，安記食品產能一直處于不飽和狀態，且產能利用率呈下降趨勢。其招股書顯示，以安記復合調味品為例，其產品設計產能為25000噸，但2011年至2013年，其產能利用率卻逐年降低，分別為73.96%、67.34%、66.43%。天然提取物調味料下降也比較明顯，該類產品設計產能300噸，其產能利用率從2011年的79.54%，到2013年已跌至17.41%。

 在產能利用率下降、近幾年業績不理想的同時，安記食品仍在推進新增產能的項目。根據招股書披露，公司募投的項目包括“年產 10000 噸 1∶1利樂裝調味骨湯產品生產項目”和“年產 700 噸食用菌提取物及 1625 噸副產品生產項目”。

 2016年年報顯示，按照招股書中的募投項目方案，安記食品在過去一年里，已開始落實募集資金投資項目，年產10000 噸 1∶1利樂裝調味骨湯產品生產項目，廠房建設已投入6047.86 萬元;年產 700 噸食用菌提取物及 1625 噸副產品生產項目，廠房建設已投入5056.44 萬元。

 對此，林岳表示，募投項目投產后，公司產能將進一步擴充，如果不能及時開拓新市場，實現銷量的快速增長，將面臨更大的成本壓力。產能利用率低的同時又不斷在擴大產能，實際上，安記不需要再做“加法”，而是要做“減法”，即減少產品線，多聚焦拳頭產品，從而提高產能利用率，整合資源成為關鍵。

 不僅如此，近年來，各路資本紛紛涌入調味品市場，魯花、益海嘉里、中糧等都在布局醬油、食醋等調味品產業，而外資品牌如雀巢、聯合利華、卡夫亨氏等也都在爭奪消費者廚房醬料臺的空間，還積極迎合消費者需求不斷推出新品。安記食品所面臨的生存壓力并不小。

 “作為區域品牌，安記食品的上市和發展似乎有點趕鴨子上架，它的內部管理體系、平臺，以及團隊的運營能力并不是很強。它是隨著整個火鍋紅利和餐飲紅利的疊加和增長而崛起的。”朱丹蓬說，和外資品牌相比，中國調味品牌在管理體系、營銷體系以及推廣體系是相對落后，在調味品不斷調整創新升級發展的過程中，詬病會慢慢地凸顯出來。

 林岳也有類似的看法，“調味品這個細分的食品領域，還是需要經濟大環境的襯托，比如餐飲市場，類似連鎖的火鍋店如果持續地升溫，那么也會帶動調味品市場的增長。如果沒有這些紅利的帶動，調味品可能會停留在不溫不火的狀態。目前而言，這些因素都不是太明朗，如果調味品企業能夠主動制造一些話題，從營銷的角度去拉動市場，可能存在希望。”