2020年酸奶將占據液態乳行業半壁江山

一、酸奶市場：需求旺盛，潛力巨大

1. 市場增速：迅速擴容發展，復合增速19%

 近年來，世界各國的酸奶市場大多有不同程度的增長。中國酸奶市場增長率領跑全球，每年保持著兩位數的高速增長。

各國酸奶市場增長率

 國內市場，酸奶產品已占液態乳行業三成份額。2013年，在三大乳企都推出常溫酸奶產品后，酸奶更是以白奶兩倍的增速，于2015年迅速突破800億元，占液體乳市場的3成。

2010-2015酸奶的市場規模以及在液體乳中占比

 中國消費者更加青睞酸奶產品。帝斯曼消費者調查結果顯示，雖然過去三年里世界各地的酸奶需求均出現了增長，但中國的增幅。在中國，67% 的受訪消費者表示目前食用酸奶的數量多于三年前，而其他這一比例僅為 50%（巴西、法國、波蘭、土耳其和美國）。

67%中國消費者在過去三年內酸奶消費量有增加

2. 2020年酸奶市場規模將達1900億，占據液態乳行業50%

 海外經驗，酸奶產品占比更高。酸奶在全世界范圍內早已流行開來，發達的亞洲和地區甚至有50%或以上的液體乳市場被酸奶占據。隨著海外文化和餐飲理念的傳入，中國年輕一代很可能快速追趕上全球酸奶的步伐，繼續推高酸奶在中國的市場份額。

2015各國酸奶品類占液體乳比例

 全球來看，中國酸奶人均消費量仍有接近翻倍空間。2015年中國人均酸奶消費量（包括發酵乳和乳酸菌飲料）為人均4.8千克，離發達和地區相比有30%-160%的成長空間。據Euromonitor預估，中國人均酸奶消費量將于2020年趕上英美兩國，達到人均8.4千克，增長空間75%.

各國人均酸奶消費量（千克）

 2020年酸奶市場規模將達1900億，占據液態乳行業50%.從2010-2015年，酸奶市場經歷了高速增長期，復合增長率高達20%,并于2015年超過800億元。2015-2020年，由于基數的擴大，酸奶市場的增長率將略有下降，但復合增長率仍有18%.

 另外，酸奶在液態乳中的比重也逐年增加，2015年已超過30%,今后也將繼續上升，逐漸和國際接軌。預計2016年酸奶市場規模將達到1000億以上，2020年更將達到1900億，屆時在液態乳中占比將超過50%.

酸奶的市場規模以及在液體乳中占比

二、 酸奶市場細分：低溫受制冷鏈，常溫異軍突起

1、低溫酸奶產品受冷鏈制約

 發達多以低溫酸奶產品（包括酸奶和乳酸菌飲料）為主，中國冷鏈拖累低溫酸奶成長。帝斯曼調查顯示，76% 的中國人食用酸奶是因為他們認為酸奶對胃腸健康有益。而其他受訪（巴西、法國、波蘭、土耳其和美國）的平均比例僅為48%.

 在選購酸奶時，益生菌是中國消費者最主要的決策因素，83% 的受訪者表示會選擇含有益生菌的產品，而其他市場的這一比例僅為 50% 甚至更低。活性有益菌目前只存在于低溫酸奶和乳酸菌飲料中。常溫產品雖在生產時添加相應菌種但都在包裝前的二次殺菌過程中滅活，無法提供活性有益菌調節腸道菌叢的益處。大多發達和地區都以低溫酸奶及乳酸菌飲料為主導。中國由于冷鏈建設滯后，無法為低溫酸奶的滲透提供平臺，和發達有一定差距。

發達和地區酸奶行業的前三甲（銷量）

 低溫酸奶增速遠低于常溫產品，占比停滯不前。2014年，中國城市人均冷庫占有量為0.116立方米，遠低于歐美日等國。考慮到中國人口密度介于日本和歐美之間，預計中國城市人均冷庫占有量需要達到0.3-0.35立方米才能很好地支持低溫酸奶在全國的發展。冷鏈馬甲預測未來5年中國冷庫容量將會有17.1%的復合增長率。2020年有望達到人均0.3立方米的目標。因此，近兩年低溫酸奶雖有不俗增長，但受冷鏈拖累嚴重。

 根據AC尼爾森數據，低溫酸奶2015年零售額上漲10.2%,遠低于常溫產品。低溫酸奶在酸奶行業中的占比也停滯不前，甚至略有下滑。

各酸奶子品類占比

 預計低溫酸奶占比將于2020年前后觸底反彈。假設未來5年低溫酸奶增幅略低于冷鏈的建設速度（CAGR 10-14%），近期會落后于發酵乳市場的整體發展。Euromonitor預計2016和2017年發酵乳增長幅度分別為26%和23%.低溫酸奶在發酵乳中的占比將不可避免地持續下滑。到2019/2020年時，中國城市人均冷庫占有量有望和日本持平，屆時低溫酸奶將可能迎來反彈，奪回被常溫產品占領的市場。

2、常溫酸奶的崛起：冷鏈滯后下的曲線救國

 我國目前市場上最知名的常溫酸奶產品之一，光明的莫斯利安在2009年開始推向市場，在2010/2011年正式上市。其他制品的常溫酸奶包括蒙牛的純甄，伊利的安慕希等。與常溫酸奶相對應的是低溫酸奶，一般保質期在7-21天，需要低溫冷鏈運輸。常見的在零售渠道冷柜中銷售的一般為低溫酸奶。

 從光明推出莫斯利安以來，常溫酸奶子品類一直處于高速成長期。尤其是2013年伊利、蒙牛加入后，常溫酸奶加速成長，估計2015年已超過130億規模。常溫酸奶在酸奶品類的占比也逐年增加。未來若干年內，中國消費者對酸奶的需求成長將快于冷鏈的建設。因此，短期內常溫酸奶仍將取代低溫酸奶，成為此品類增長最迅速的品種。

 在經過初始的產品宣傳和消費者培養階段后，常溫酸奶進入高速成長期，2010-2014每年都以超過的增速成長。2015年增速略微放緩至2位數，但也首次突破了百億大關。

常溫酸奶市場發展

 由于常溫酸奶與低溫酸奶之間有很強的替代作用，低溫酸奶由于冷鏈限制而無法滿足的絕大部分消費者需求都將被常溫酸奶填補。

 在未來的1-2年內，常溫酸奶很有可能繼續以低溫酸奶2倍以上的速度增長，2016年有望達到200億左右，2017年有望超過250億。按照目前常溫酸奶在酸奶中的比重估算，我們預計未來幾年是常溫酸奶比例提升最快的時期，全面向冷鏈不足的市場普及，階段性超過20甚至達到25%的比例，如此則有望5年內實現400億以上空間。

3、酸奶市場：低溫競爭激烈，常溫格局清晰

 據Euromonitor統計，2015年酸奶市場市占率前三甲分別是蒙牛、光明、伊利。伴隨消費升級，紅極一時的常溫乳酸飲料（如爽歪歪）逐漸被健康營養價值高的發酵乳酸奶及低溫乳酸菌飲料替代。

 由于在此品類缺乏拳頭產品，娃哈哈在酸奶市場的份額持續下滑。蒙牛和君樂寶、達能碧悠并表后成為行業老大，占據1/4的市場份額。光明憑借莫斯利安的增長市場份有所上升，但15年莫斯利安的銷售下跌導致其市占率下落至13%.

 作為常溫產品的優勢企業，伊利在低溫酸奶市場表現不溫不火，直到常溫酸奶安慕希的推出，令其市占率有所上揚，15年達到18%.隨著安慕希強勁的表現，相信伊利在酸奶市場的市占率能夠進一步攀升，逐漸逼近蒙牛。

各大酸奶廠商市占率（%）

4、常溫酸奶未來發展路徑探討與建議

 我們認為，一個品類從初生到成熟的發展歷程，基本會經歷單品爆發--口味多樣化（迎合個性化需求）--規格擴大化（迎合家庭化需求）--品質再升級等過程，常溫酸奶也不例外，目前安慕希和莫斯利安等產品已經開始豐富口味。除暫時性取代低溫酸奶以外，常溫酸奶企業還會不斷從其他角度拓展市場，增加未來酸奶品類的市場總體潛力。

 迎合大健康趨勢，提供更多的健康益處，如添加果粒、谷粒等健康食材。之前提到果粒酸奶能讓消費者感受到更多的健康益處，在西方發達，果粒酸奶甚至已經成為發酵乳市場的主流。常溫酸奶產品可以學習低溫酸奶添加水果果粒等健康食材，同時豐富口味的選擇。進口常溫酸奶品牌（如帕斯卡）提供含有果粒的常溫酸奶，因此應該沒有太高的技術瓶頸。