肉類市場集中度提升，雙匯發展募資超40億拓展上游養殖產能

5月17日(ri)，雙匯發展披露非公開發行股(gu)票預案，擬向不(bu)超(chao)過(guo)35名認購人非公開發行不(bu)超(chao)過(guo)3.319億股(gu)新A股(gu)，募集資金(jin)總(zong)額不(bu)超(chao)過(guo)70億元（人民幣，下(xia)同(tong)），用于(yu)肉(rou)雞產(chan)(chan)業(ye)化產(chan)(chan)能建設、生豬(zhu)養殖產(chan)(chan)能建設等項(xiang)目。

值得注(zhu)意的(de)(de)是(shi)，雙(shuang)匯發展此次計(ji)劃定增的(de)(de)70億元有過半投向(xiang)上游的(de)(de)養殖業(ye)。其中肉雞產(chan)業(ye)化產(chan)能(neng)建設項目(mu)(mu)計(ji)劃使用募集資(zi)金33.3億元，生豬養殖產(chan)能(neng)建設項目(mu)(mu)計(ji)劃使用募集資(zi)金9.9億元，6.3億元用于(yu)(yu)技術改(gai)造(zao)項目(mu)(mu)，并有13億元用于(yu)(yu)補充流(liu)動(dong)資(zi)金。

此外，在上述70億元的募資額中，雙匯(hui)發(fa)展(zhan)還計劃投(tou)入高達7.5億元用于在河南(nan)省(sheng)漯河市建(jian)設新的中國雙匯(hui)總部項目，試圖打造(zao)成(cheng)集(ji)經營管理中心(xin)、技術(shu)研發(fa)中心(xin)、信息(xi)中心(xin)、展(zhan)示中 心(xin)“四位(wei)一(yi)體(ti)”的5A級總部辦公基(ji)地。

公告顯(xian)示，雙匯發展(zhan)的(de)肉雞產業化(hua)(hua)產能建設項(xiang)目(mu)集(ji)飼料生(sheng)產、種(zhong)(zhong)雞養殖、雛雞孵(fu)化(hua)(hua)、商(shang)品雞養殖和屠宰加工為(wei)一體，總投(tou)(tou)資(zi)為(wei)45.16億(yi)元，擬(ni)使用(yong)募集(ji)資(zi)金投(tou)(tou)入(ru)為(wei)33.3億(yi)元。雙匯發展(zhan)還(huan)加入(ru)了擴大生(sheng)豬(zhu)(zhu)養殖的(de)產能、升級屠宰技術設備等項(xiang)目(mu)，生(sheng)豬(zhu)(zhu)養殖產能建設項(xiang)目(mu)總投(tou)(tou)資(zi)12.57億(yi)元，擬(ni)使用(yong)募集(ji)資(zi)金投(tou)(tou)入(ru)9.9億(yi)元，項(xiang)目(mu)建成達產后，形成的(de)產能為(wei)曾祖代種(zhong)(zhong)豬(zhu)(zhu)存欄1000頭(tou)，祖代種(zhong)(zhong)豬(zhu)(zhu)存欄2000頭(tou)，父母代種(zhong)(zhong)豬(zhu)(zhu)存欄20000頭(tou)，年種(zhong)(zhong)豬(zhu)(zhu)、生(sheng)豬(zhu)(zhu)出(chu)欄合(he)計(ji)約50萬頭(tou)。

加(jia)深護城河計劃明(ming)顯

肉(rou)業(ye)產(chan)業(ye)鏈包括上(shang)游(you)畜禽養殖、中下(xia)游(you)屠(tu)宰加工以及肉(rou)制品(pin)深加工等環節。從(cong)業(ye)務結構看，雙匯(hui)發展的主營(ying)業(ye)務集中在(zai)行業(ye)中游(you)，屠(tu)宰業(ye)以及上(shang)肉(rou)制品(pin)業(ye)的營(ying)收規模比重(zhong)超過了90%。

由此可見，對于擁有全國(guo)最大的(de)肉(rou)類加工基地的(de)雙匯發(fa)展來說，一(yi)直都依賴上游的(de)養殖(zhi)企業供(gong)應(ying)肉(rou)類并不切實際。

在經歷非洲豬瘟之后，我國(guo)養(yang)殖業(ye)和(he)屠宰(zai)業(ye)正在發(fa)生歷史性變化，豬肉(rou)和(he)雞肉(rou)產業(ye)加速(su)整合，市場(chang)集中(zhong)度不斷提(ti)升，進入(ru)高質量(liang)發(fa)展的新時期。

而(er)隨著非洲豬瘟造成(cheng)全國大大小小的屠(tu)宰場(chang)不斷(duan)關(guan)停，另(ling)外疊(die)加疫情(qing)影響，屠(tu)宰行(xing)業面臨更(geng)多(duo)來自上(shang)游的壓(ya)力(li)(li)。在這種背景(jing)下，拓展豬雞上(shang)游產(chan)業有利于延(yan)伸(shen)雙(shuang)匯發(fa)展的產(chan)業鏈影響力(li)(li)，以減少原料外部采購依賴(lai)，增(zeng)加對主業原材料的供應(ying)，從而(er)提升成(cheng)本控制能(neng)力(li)(li)、采購議價能(neng)力(li)(li)和產(chan)品(pin)質量控制能(neng)力(li)(li)。可以看出(chu)，雙(shuang)匯發(fa)展在發(fa)展的歷程中不斷(duan)揚(yang)長補短，實現屠(tu)宰與肉制品(pin)的雙(shuang)軌驅動，養(yang)殖則協助主業快速發(fa)展。

雙匯(hui)發展此次巨資布局豬(zhu)雞養(yang)殖，雖然養(yang)殖業的(de)盈利(li)能(neng)力低(di)于其(qi)原有主業，但(dan)將(jiang)會(hui)加深其(qi)護城河，保證(zheng)其(qi)產品質量(liang)的(de)同時，規模化效益將(jiang)可(ke)更好(hao)的(de)降(jiang)低(di)成本，增添(tian)利(li)潤，從而為(wei)公司市場擴(kuo)張(zhang)做(zuo)準備。

對比同(tong)行雨潤(run)食(shi)品(pin)（01068-HK），雨潤(run)食(shi)品(pin)的上游產業(ye)(ye)布(bu)局起步(bu)并不比雙匯發展差。上市以來，雨潤(run)食(shi)品(pin)加碼上游產業(ye)(ye)布(bu)局，產業(ye)(ye)鏈覆蓋種(zhong)植、飼料、育種(zhong)、養殖、屠宰、精深加工、生鮮連鎖、熟食(shi)專賣、冷鏈運(yun)輸和(he)電子商務，產業(ye)(ye)遍及豬、牛、羊、雞、鴨、鵝(e)、兔等。不過(guo)，雨潤(run)食(shi)品(pin)由(you)于盲目擴(kuo)張，大(da)玩(wan)地產模式，后(hou)期的人才和(he)資金都跟(gen)不上擴(kuo)張速度(du)，導致深陷巨額債務危機，業(ye)(ye)績因此五連虧。

從市場方面(mian)看，我(wo)國(guo)肉類(lei)市場潛力還(huan)是很大。當(dang)前(qian)消(xiao)費者對食品安(an)全、健(jian)康(kang)以及口感有更高的要求，品質更好的冷鮮肉替代熱(re)鮮肉是未來必然趨勢。對比(bi)發達(da)國(guo)家(jia)高達(da)90%的冷鮮肉占比(bi)，可見我(wo)國(guo)的市場空間(jian)之大。

同(tong)時，受益(yi)于消(xiao)(xiao)費升(sheng)級，預制調理(li)產(chan)(chan)品(pin)(pin)和標準化餐(can)飲食材需求(qiu)量也(ye)在不斷(duan)加大(da)。雙匯(hui)發展此次在疫情下率先布局(ju)冷鮮肉和餐(can)飲產(chan)(chan)業鏈，豐富(fu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)類，在消(xiao)(xiao)費升(sheng)級態勢前(qian)景(jing)充(chong)滿(man)想(xiang)象力。