激活持續增長動能 伊利2019年營收突破900億元

 2020年4月28日，亞洲乳業龍頭伊利股份公布了2019年年報及2020年一季報。年報顯示，2019年，公司實現營業總收入902.23億元，同比增13.41%，凈利潤70億元，同比增7.73%，連續六年創亞洲乳業，營收連續超百億級增長，展現出行業領先的規模優勢和持續穩健的增長能力。

 同時發布的一季報顯示，今年1-3月份公司實現營業總收入206.53億元，凈利潤11.53億元。終端數據顯示，目前生產、銷售已全面恢復，呈現出遠超行業水平的強勁恢復和快速反彈，顯示出了企業強大的抗風險能力。

 面對疫情給世界經濟帶來的巨大影響，伊利依然給出了確定的答案。伊利集團董事長潘剛表示，“新冠肺炎疫情讓世界面臨著一場前所未有的健康危機。對我們來說，這是一次危機，也是一次大考，考驗著我們如何用一種更可持續的方式來實現發展。2020年，伊利將迎難攻堅、筑新致遠，繼續發揮全球品牌優勢、資源優勢、創新優勢、渠道優勢，致力于成為全球值得信賴的健康食品提供者。”

加快大健康產業布局

夯實可持續增長動力

 在乳業賽道持續領跑的同時，伊利積極優化產品結構，拓展多品類布局，穩健推進全球化戰略，為企業可持續增長供給更強勁動力。

 2019年，伊利聚焦“天然、營養、健康”業務主題，“金典”“安慕希”“暢輕”“金領冠”“巧樂茲”“暢意100%”等重點產品銷售收入增長22.3%。

 此外，當期伊利加快大健康產業布局，推出“伊刻活泉”火山低溫礦泉水、“伊然乳礦”飲料等健康新品，開拓全新增長點。數據顯示，報告期，伊利實現新品收入占比19.40%，同比提升了4.6個百分點。值得注意的是，截至2019年12月，伊利股份旗下擁有“伊利”母品牌及30余個子品牌，其中4個品牌年銷售收入超過100億元，13個品牌年收入超過10億元。

 在創新研發方面，伊利更是不吝投入。2019年伊利研發費用投入4.95億元，同比增長16%，優于行業整體水平。截至當期期末，伊利已經累計獲得2703件專利授權，其中發明專利高達515件，并有4件獲得中國專利獎。伊利正在用研發削弱行業的同質化競爭，做強企業的可持續性競爭優勢。

 與此同時，伊利也在加快全球優質資源的整合步伐。當期，伊利并購新西蘭乳企WESTLAND，將全球暢銷的威士寶含鹽黃油、牧恩淡味黃油以及其他乳類制品正式引入中國市場。此外，伊利產品也走出國門，旗下品牌安慕希正式登陸東南亞市場，受到新加坡、緬甸等國家消費者青睞。

 華金證券研報看好公司雙平臺（產品化平臺、國際化平臺）、雙影響力（渠道影響力、品牌影響力）優勢，并指出，伊利著眼于國際賽道，豐富產品結構，繼續發揮扁平化、精細化渠道優勢，判斷未來會迎來收入持續增長，凈利潤率重新提升的黃金發展期。

市占率持續提升

渠道拓展成效顯著

 尼爾森零研數據顯示，2019年伊利股份液態類乳品的零售額市占份額達到32.40%，同比提升1.2個百分點；嬰幼兒配方奶粉零售額市占份額達到6%，同比提升0.4個百分點。截至2019年12月，伊利常溫液態類乳品的市場滲透率為84.3%，同比提升1.9個百分點。市占率和市場滲透率的持續提升，既突顯出伊利在各細分市場的領先優勢，也從另一個角度詮釋了伊利產品的受歡迎程度。

 這些突出成績得益于伊利不斷推進的渠道拓展和精耕計劃。數據顯示，截至2019年12月底，公司服務的鄉鎮村網點近103.9萬家，較上年提升了8%。此外，伊利在不斷優化現有渠道服務能力的基礎上，主動拓展新服務模式，挖掘新的業務增長點。伊利電商業務收入較上年增長49%。

 招商證券研報指出，伊利的液態奶、嬰配奶粉業務，均體現了較強的渠道穩定性，隨著3月線下市場的恢復，綜合網絡優勢再度發揮，社區電商業務也有新突破，份額優勢將持續拉大。

 值得注意的是，行業龍頭不僅僅是規模和市場份額上的引領，更是責任和價值的引領。在突發的新冠疫情面前，伊利時間籌集抗疫物資馳援上游牧場和奶農，提供抗疫指導，同時開通綠色融資渠道，全力支持牧場渡難關筑根基，不到50天已經拿出6.7億元，預計全年將達到50億元。

 與此同時，伊利積極引領產業復工復產，保證乳制品的全面供應。既滿足了疫情期間消費者對提升免疫力類食品（乳制品、保健品等）的需求，也推動了經營業績的全面恢復。此外，伊利的常溫液態奶由于其長儲屬性，在疫情期間，也獲得了更多消費者青睞。

增長“確定性”

詮釋價值投資典范

 作為A股市場知名的績優白馬股，伊利股份不僅業績穩健，在二級市場上也以其增長的確定性贏得了“股市避風港”“價投白馬”等美譽。這種“確定性”的外在表現是，伊利更能抵御宏觀的不確定性，并在風險過后，更確定、更快速的反彈。

 這既得益于其行業龍頭股以及必需消費品的標簽優勢，更得益于其前瞻的戰略規劃，享譽世界的品牌優勢，強大的渠道拓展能力，以及穩健的經營管理能力。

 作為價投典范，伊利也以豐厚的回報回饋了廣大投資者的青睞。數據顯示，自上市以來，伊利股份已經累計現金分紅254.57億元，分紅率高達60.73%。此外，伊利股價長期上漲帶給投資者的收益更要遠高于分紅收益。數據顯示（截至4月28日收盤），自上市以來，伊利后復權股價上漲318.71倍，長期投資回報驚人。

 相較而言，短期波動并不能改變伊利長期穩健增長趨勢：以非典期間的2002年12月15日到2003年月6月24日為例，伊利相對滬深300漲幅為26.11%，遠高于食品飲料行業的-6.83%，體現出極佳的抗風險性。對于投資者而言，在宏觀不確定性增加以及新冠疫情持續影響下，這份抗風險性和確定性就顯得更難能可貴，也更值得信賴。