營收增速放緩 低價奶粉策略受挑戰 君樂寶抱大腿上市加快？

長期以來君樂寶都是走低價策略，利潤率并不高，這也是蒙牛放棄君樂寶的原因之一

 今年新冠肺炎疫情暴發，企業方面可謂是冰火兩重天。線下客流的減少大部分行業深受重創，甚至有些企業撐不住打擊紛紛離場。俗話說，事物都具有雙面性，疫情期間也助推不少企業的發展。　　公開資料顯示，在最困難的1-2月，君樂寶奶粉的發貨量同比還增長30％。　　到今年3月份，君樂寶更是獲得了高瓴資本、紅杉資本等兩大知名資本的加持，成為新進股東，知名資本的相繼進場，意味著公司上市的步伐越來越近。

那么對于君樂寶來說，與蒙牛分手后，發展之路是否真的如此順遂？

 兩大知名資本突擊入股　　石家莊君樂寶乳業有限公司（以下簡稱：君樂寶）成立于2000年，業務范圍包括嬰幼兒奶粉、低溫酸奶、常溫液態奶、牧業等四大板塊， 2010年11月，蒙牛乳業以4.69億的價格收購君樂寶51％的股權。

 九年后，2019年7月1日，蒙牛乳業發布公告稱，擬以40.11億元的價格向石家莊鵬海創業投資基金及石家莊君乾企業管理股份有限公司出售所持有的君樂寶51％股份，價格翻了近9倍。

 根據股份轉讓協議，鵬海基金、君乾管理分別以現金支付21億元及19.11億元的方式，收購君樂寶26.6994％及24.3006％的股權。該項交易完成后，蒙牛集團將不再持有君樂寶股份。其中，鵬海基金背后有河北國資委身影。所以，市場上有人傳言稱，河北省或將有意推動君樂寶獨立上市。

 2020年3月16日，企查查數據顯示，君樂寶的運營主體石家莊君樂寶乳業有限公司發生工商變更，新增4家投資人，分別是高瓴資本的投資實體之一珠海高瓴遠盈股權投資合伙企業、寧波探智企業管理咨詢合伙企業、寧波持重投資合伙企業以及石家莊鵬皓創業投資基金。　　其中，寧波探智企業管理咨詢合伙企業的股東均為紅杉資本中國的投資實體。數據顯示，紅杉資本中國基金對君樂寶的投資額超過12億元，并以15.26％的持股比例成為企業最大的機構股東。　　自2019年7月與蒙牛“分手”后，君樂寶一度被外界認為這是要獨立上市的開端，如今隨著高瓴、紅杉資本的“突擊”入股，難道君樂寶的上市野心要提上日程了？　　關于上市計劃等問題，《每日財報》發函詢問，但并未收到公司相關回復。　　但是我們不得不承認，君樂寶抱大腿的能力值得學習。12年前，君樂寶花費了3000多萬的資金從三鹿集團購回股權，避免了被三鹿拖累的命運。又為了擺脫伊利、蒙牛等巨頭的夾擊，2010年又將51％的控股權賣給了蒙牛，獲得了蒙牛的支持。　　到了去年，歷史再次重演，蒙牛手中的51％股權出售給了鵬海基金以及君乾管理，前者背后是河北省國資委，創始人魏立華也經過一系列股權變動成為公司的實控人。　　市場競爭激烈，國產奶粉面臨挑戰　　當前中國以牛奶為主的乳品市場已是格局已定的競爭紅海，不管是奶粉、常溫奶、鮮奶還是其他品類，都被澳優、蒙牛、飛鶴、伊利等等巨頭牢牢把控著市場。

 乳企要想獲得更多的市場機會，多品牌多品類戰略就十分重要。畢竟，不同產品可以滿足不同的消費人群，不同渠道可以滿足不同的消費圈層。這也是乳企不斷爭搶有機奶粉、羊奶粉、特配粉、營養品等細分賽道的原因。目前看，多品牌戰略似乎成為了行業標配。

 特別是奶粉板塊，目前高端奶粉是行業發展的一大趨勢。君樂寶收入體量雖大，但是長期以來都是走低價策略，利潤率其實并不高，這也是蒙牛放棄君樂寶的原因之一。從凈利率角度來看，君樂寶在2017和2018年的凈利潤率分別為2.5％和3.2％，均低于蒙牛主體業務凈利率。　　如圖，《每日財報》注意到，自2017年-2019年，飛鶴、澳優、君樂寶、蒙牛等乳企都是保持著雙位數增長。但同時也可以看到，相比2018年的增速，飛鶴、澳優、君樂寶、蒙牛也都有不同程度的下滑。　　而國產奶粉的主戰場，低線城市又迎來越來越多的奶粉國際巨頭爭奪。以美贊臣為例，2018年6月，美贊臣攜手京東，發布新市場拓展戰略，要借助京東的平臺進入城鎮甚至鄉村市場。君樂寶等國產奶粉面臨挑戰還有更多。

 一方面是隨著政策紅利褪去，同時二胎紅利消退及生育率下降，國內嬰幼兒配方奶粉市場逐漸進入存量階段，另一方面對于國產奶企來說，像君樂寶等奶企在研發費用上的確低于雅培等國際企業，在這個市場上占據一席之地的同時還得與國外企業貼身肉搏，意味著將與外資品牌短兵相接，競爭更加激烈。

奶粉市場“高手如云”的戰場上，君樂寶將如何殺出自己的“血路”，《每日財報》將持續關注。

食品安全問題亟待提升

 作為國內乳業龍頭企業，君樂寶還曾與三鹿集團發生過交集。2000年，三鹿集團以品牌作價投入大量資金參股君樂寶，并主推“君樂寶”和“三鹿奶粉”兩種品牌，君樂寶也曾是三鹿集團底下一家生產液態奶的子公司。2008年“三聚氰胺”一事爆發后，君樂寶先后兩次共計斥資3395萬元從三鹿手中回購16.97％的股份。

 但其也徹底改變了中國奶粉市場格局。彼時，多數國產奶粉品牌被三鹿牽連，品質問題被擺上桌面，從實際產業層面考慮，產品質量和安全才是消費品的首要因素，目前，越來越多消費者重視對于安全問題是格外的重視。　　據新浪旗下黑貓投訴平臺顯示，關于君樂寶的投訴多達119條，其中涉及商品質量問題、出現頭發絲、出現異物等問題，在聚投訴平臺上，投訴有8條，相關投訴的內容與之大致相同。

 然而《每日財報》發現，有關石家莊君樂寶乳業有限公司產品質量存在問題的報道，并不罕見。早在2011年9月1日，《君樂寶酸奶喝出異物》媒體報道后，同年12月《青島晚報》又曝《君樂寶酸牛奶竟然有蟲子》一文，面對媒體的一次次曝光，多數消費者表示：君樂寶產品每次出了質量問題，就會一味地談賠償，從來不提質量問題。

 進入2012年，又被曝出《君樂寶酸奶里喝出蒼蠅》。2013年3月以來，濱州市民郭女士在市區一大型商廈購買了四瓶君樂寶每日活菌。拿回家后，郭女士發現其中三瓶瓶體上的日期及生產批號噴碼一抹就掉。

 君樂寶所處行業，質量是第一道重要的關口，也是衡量相關公司核心競爭力的一項指標。在品控問題和質量安全方面還需君樂寶進一步提升。