二度赴港IPO，飛鶴乳業能在港股市場“飛”起來嗎？

六(liu)年前，從紐交(jiao)所(suo)退市(shi)的(de)(de)飛鶴乳業(ye)，欲重回資本(ben)市(shi)場，只是(shi)這(zhe)次的(de)(de)目的(de)(de)地是(shi)港(gang)交(jiao)所(suo)。

據新浪財經(jing)消息顯示，飛鶴乳業將(jiang)于(yu)近日(ri)進行聆訊。事實上，對于(yu)飛鶴乳業赴港(gang)IPO這(zhe)已不(bu)是(shi)次。2017年5月，飛鶴乳業便已經(jing)向港(gang)交所遞交了招股書(shu)，只(zhi)是(shi)由于(yu)當(dang)時(shi)企業內部戰略計劃的(de)變動，港(gang)股IPO的(de)計劃便暫時(shi)擱置(zhi)。

如今重啟IPO的飛(fei)鶴乳(ru)(ru)業(ye)(ye)(ye)，重新駛入(ru)了增(zeng)長快車道(dao)，對(dui)于融資的欲望也更加明顯(xian)。據招股書顯(xian)示，飛(fei)鶴乳(ru)(ru)業(ye)(ye)(ye)2018年(nian)營(ying)收(shou)突破百億(yi)(yi)，成為了國內營(ying)收(shou)突破百億(yi)(yi)的嬰幼(you)兒(er)奶粉(fen)公司。根據弗若斯特(te)沙利文報告，飛(fei)鶴乳(ru)(ru)業(ye)(ye)(ye)2018年(nian)零(ling)售(shou)銷售(shou)價值方面(mian)，在(zai)國內和國際同(tong)業(ye)(ye)(ye)中(zhong)排名，市場份額為7.3%。

不得(de)不說，這句“飛(fei)鶴奶粉更適合中國(guo)寶寶體質”，讓(rang)其成功博得(de)了(le)市(shi)(shi)場更多的(de)眼(yan)球(qiu)。經過多年(nian)的(de)籌(chou)備，這次重(zhong)回資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場，飛(fei)鶴乳業能否(fou)迎來預(yu)期的(de)發展呢？

再次沖擊(ji)港(gang)股市場(chang)，飛鶴底氣何在

沖刺資(zi)本市場，對于始(shi)建(jian)于1962年的飛鶴乳業來講，并不是一個陌生的話題。

早在(zai)2005年4月(yue)，飛(fei)鶴乳(ru)業(ye)(ye)便在(zai)美(mei)國(guo)納斯達克上(shang)市，成為了中國(guo)美(mei)國(guo)紐(niu)交所上(shang)市乳(ru)品企業(ye)(ye)，后又轉至紐(niu)交所，一(yi)時間風光無(wu)限。2013年6月(yue)，飛(fei)鶴乳(ru)業(ye)(ye)完成私有化，正式(shi)從紐(niu)交所摘牌(pai)。

彼時，便有行業(ye)分析人士認為，飛鶴乳業(ye)的退市或(huo)是(shi)為了更好(hao)的整合公司資(zi)源，為重新登陸(lu)資(zi)本市場(chang)做鋪墊。從(cong)飛鶴近些年的動作來看，也(ye)印證(zheng)了此前市場(chang)的分析。

2017年(nian)5月(yue)，飛(fei)鶴(he)(he)乳業次向(xiang)港(gang)交所遞(di)交了(le)上市(shi)申請(qing)，后(hou)因收購美國營養品(pin)公(gong)(gong)司Vitamin World而暫緩上市(shi)計劃。到今年(nian)7月(yue)3日，飛(fei)鶴(he)(he)乳業在(zai)港(gang)交所公(gong)(gong)布了(le)上市(shi)預(yu)披露文件，這也是(shi)其二(er)度沖擊港(gang)交所。

經(jing)過(guo)多年(nian)的(de)籌備，如今的(de)飛鶴(he)乳(ru)(ru)業對于(yu)港股IPO，很明顯(xian)是(shi)有(you)備而(er)來。招股書數據顯(xian)示(shi)，飛鶴(he)乳(ru)(ru)業2018年(nian)營(ying)收突破(po)百億(yi)(yi)，凈利(li)潤(run)達到22.42億(yi)(yi)元。弗若斯特沙(sha)利(li)文報告則顯(xian)示(shi)，飛鶴(he)乳(ru)(ru)業2018年(nian)零售(shou)銷售(shou)價值方面，在國內(nei)和國際同業中排名，市場(chang)份額(e)為7.3%。按2018年(nian)零售(shou)銷售(shou)價值計，公司亦在國內(nei)嬰幼兒配方奶粉集團中排名，市場(chang)占有(you)率為15.6%。

據(ju)(ju)招股書，2016至2018年，飛(fei)鶴乳業(ye)的營(ying)收(shou)分別為(wei)37.24億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、58.87億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、103.92億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同期(qi)凈利(li)潤分別為(wei)4.06億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、11.60億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、22.42億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。2019年季度的營(ying)收(shou)27.56億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同比增長(chang)39.97%，凈利(li)潤為(wei)7.71億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同比增長(chang)24.15%。一系列(lie)數(shu)據(ju)(ju)的可以看出，飛(fei)鶴乳業(ye)赴(fu)港上市也(ye)具備了足夠的底氣。

營收和(he)凈利潤同步增長(chang)的(de)背后，飛鶴乳(ru)業也正在(zai)加速多元化和(he)國際化布局，隨之(zhi)而來的(de)是，銷售和(he)經銷開支的(de)逐年(nian)激增，現金流承壓。這(zhe)就使得(de)其上市融資的(de)必要性愈(yu)發凸顯。

IPO自(zi)然是(shi)一條募資的好途徑，也(ye)將進一步推動其多元化市場戰(zhan)略的發展(zhan)。但(dan)如今競(jing)爭(zheng)激烈的奶粉(fen)市場以及人口紅利(li)下降的背(bei)景下，多位分析師認為行業(ye)寒(han)冬將至，飛鶴乳業(ye)也(ye)面臨著諸多的挑戰(zhan)。

飛鶴乳業重返(fan)資(zi)本市場(chang)，仍需面臨三大(da)難關

隨著(zhu)當今(jin)人(ren)口出生率(lv)的(de)下滑，配(pei)方(fang)奶市場的(de)競爭愈(yu)發激烈。重返資本市場的(de)飛鶴乳(ru)業，也難逃大背景的(de)制約。

1、人口紅利下降 成制約飛鶴發展的一大關鍵因素

據(ju)國家統計局(ju)數(shu)據(ju)，2018年，中國全年出生人(ren)(ren)(ren)口1523萬(wan)人(ren)(ren)(ren)，較(jiao)2017年減少200萬(wan)人(ren)(ren)(ren)。人(ren)(ren)(ren)口出生率為10.94‰，同比下滑11.99%，創下近60年新(xin)低。

人口出生率(lv)的(de)下降，毋(wu)庸置(zhi)疑會影響(xiang)(xiang)到國內嬰幼兒配方奶(nai)粉(fen)市場(chang)的(de)需求(qiu)總(zong)量(liang)，人口因素(su)依然(ran)是影響(xiang)(xiang)嬰幼兒配方奶(nai)粉(fen)的(de)一個關鍵因素(su)。2018年(nian)嬰幼兒配方奶(nai)粉(fen)市場(chang)規模(mo)比2017年(nian)減少(shao)了100億元，預(yu)計今年(nian)總(zong)容量(liang)將(jiang)減少(shao)更多，到2020年(nian)將(jiang)是嬰幼兒奶(nai)粉(fen)市場(chang)真正的(de)寒冬。

據高華證券(quan)指出，考慮到出生人口下降，預計2019年嬰幼兒配方奶(nai)粉銷量(liang)基(ji)本持平、2020年銷量(liang)下降2%。這將直接影響飛鶴乳業的銷量(liang)，同(tong)時，也會讓存量(liang)市場的競爭變(bian)得更為(wei)激烈。

從整(zheng)個行(xing)業(ye)(ye)來講，國產(chan)奶粉(fen)企業(ye)(ye)都面臨(lin)著人口(kou)出生率下降這一前所未有(you)的挑(tiao)戰(zhan)。倘若市(shi)場持續(xu)蕭條，飛鶴乳(ru)業(ye)(ye)的業(ye)(ye)務以及(ji)(ji)經營業(ye)(ye)績難(nan)免不受到(dao)重大影響(xiang)。鑒于(yu)此，飛鶴乳(ru)業(ye)(ye)坦言，公司或將進(jin)行(xing)價(jia)格調(diao)整(zheng)，并重新評價(jia)營銷及(ji)(ji)經營策略，以應對市(shi)場壓力。而調(diao)整(zheng)戰(zhan)略轉戰(zhan)高端市(shi)場的飛鶴，如今看來也并不是很輕松(song)。

2、高端奶(nai)粉收益占(zhan)比下滑 且(qie)市場爭奪戰愈發激烈(lie)

根據弗(fu)若斯特(te)沙(sha)利文(wen)的報告，高端(duan)奶粉市場預計(ji)到2023年將達到1998億(yi)元，從2018-2023年復合(he)年增長率為16.6%，可見(jian)高端(duan)市場蘊含(han)著巨(ju)大的商業價值。這也使(shi)得，包(bao)括飛鶴在內(nei)的乳業公(gong)司，在高端(duan)市場不斷加碼。

飛(fei)鶴(he)近年來業(ye)(ye)績的(de)快速(su)增長，高(gao)端(duan)(duan)和超高(gao)端(duan)(duan)奶(nai)(nai)粉(fen)產(chan)(chan)品(pin)功(gong)不可沒。招股(gu)書顯示(shi)，在2018年，飛(fei)鶴(he)高(gao)端(duan)(duan)嬰(ying)(ying)幼兒配(pei)方(fang)奶(nai)(nai)粉(fen)各產(chan)(chan)品(pin)總(zong)計貢獻(xian)了66.58億元，營收占比為64.1%。其中，飛(fei)鶴(he)超高(gao)端(duan)(duan)的(de)星飛(fei)帆系列產(chan)(chan)品(pin)的(de)收益(yi)從2016年底的(de)7.12億元增加到2018年底51.08億元，復合年增長率(lv)為168.0%。在超高(gao)端(duan)(duan)市場(chang)，按2018年零售銷售價值計，飛(fei)鶴(he)乳業(ye)(ye)在國(guo)內外(wai)嬰(ying)(ying)幼兒配(pei)方(fang)奶(nai)(nai)粉(fen)集團中排名，市場(chang)份額為24.7%。

但值(zhi)得注意的(de)(de)是，飛(fei)鶴的(de)(de)高端(duan)(duan)和超高端(duan)(duan)市場在成為公(gong)司的(de)(de)重要(yao)新增長引擎(qing)的(de)(de)同(tong)時，其一舉一動都將對集(ji)團的(de)(de)整個收(shou)益(yi)產(chan)生影響。招股(gu)書顯示，今年一季度(du)，星飛(fei)帆系列產(chan)品(pin)的(de)(de)收(shou)益(yi)為12.06億元，占比為43.8%,低于去年同(tong)期(qi)的(de)(de)46.2%。受超高端(duan)(duan)星飛(fei)帆產(chan)品(pin)系列銷售占比減(jian)少(shao)的(de)(de)影響，公(gong)司毛(mao)利率(lv)從2018年一季度(du)的(de)(de)69.3%減(jian)少(shao)至2019年同(tong)期(qi)的(de)(de)64.1%。

高端(duan)系列產(chan)品收益占(zhan)比的(de)下滑(hua)，是隱藏(zang)的(de)一(yi)(yi)大風險。未來(lai)能否一(yi)(yi)直保持高端(duan)市場(chang)的(de)快(kuai)速增長有待市場(chang)的(de)進(jin)一(yi)(yi)步驗證，這(zhe)也是飛(fei)鶴當(dang)下面(mian)臨(lin)的(de)一(yi)(yi)大考驗。

加之，在當(dang)今人口出生(sheng)率(lv)從下降(jiang)和(he)政(zheng)策(ce)紅利(li)消失的(de)(de)背景下，不少奶(nai)粉企業均面(mian)臨著凈利(li)潤下滑(hua)的(de)(de)危機，各(ge)個(ge)企業把(ba)高端奶(nai)粉當(dang)做救命稻(dao)草(cao)，這一領(ling)域的(de)(de)市場(chang)爭奪戰越來越激烈(lie)。而嬰幼兒(er)奶(nai)粉配方注(zhu)冊制實施(shi)后(hou)，高端化成為國內嬰幼兒(er)配方奶(nai)粉市場(chang)的(de)(de)一個(ge)明顯趨勢(shi)，目前市場(chang)上高端奶(nai)粉所(suo)占的(de)(de)比例已經越來越大。

弗若斯特沙(sha)利(li)文報告(gao)顯示，2018年(nian)(nian)，高(gao)端(duan)奶(nai)粉(fen)在整個嬰幼兒(er)配(pei)方奶(nai)粉(fen)行(xing)業中的份額已(yi)達37.9%。國(guo)內外(wai)品(pin)牌爭(zheng)相搶奪市(shi)(shi)場份額，比如(ru)金(jin)領(ling)冠(guan)的珍護，惠氏(shi)啟賦等等。在人口紅利(li)消失的背景下，市(shi)(shi)場增量空間有限，高(gao)端(duan)市(shi)(shi)場的角逐，注定是(shi)一(yi)場惡戰。據(ju)歐睿數據(ju)顯示，2018 年(nian)(nian)，飛(fei)鶴(he)(he)市(shi)(shi)場份額為 8.6%，僅次于惠氏(shi)和(he)達能，伊利(li)市(shi)(shi)場份額達到(dao) 5.0%，盡管目前飛(fei)鶴(he)(he)在國(guo)產品(pin)牌中處于領(ling)先，但(dan)飛(fei)鶴(he)(he)并(bing)沒能拉開很大的差距，后(hou)面的追趕者(zhe)隨時有可能實現反超。

3、“重營銷輕研發”的態度，成未來(lai)發展隱患(huan)

飛(fei)鶴在營(ying)收大增的(de)情況下，其重營(ying)銷輕研發的(de)戰(zhan)略，備受(shou)市(shi)場(chang)詬(gou)病。招(zhao)股書顯示，2014-2016年(nian)中，飛(fei)鶴乳業營(ying)銷費用分別為(wei)7.56億(yi)元(yuan)(yuan)、11.73億(yi)元(yuan)(yuan)和13.70億(yi)元(yuan)(yuan)，占(zhan)當期總(zong)營(ying)收比重高達21.10%、32.45%和36.79%。

在高(gao)端(duan)奶粉星(xing)飛(fei)帆的(de)帶動下，其近3年的(de)毛(mao)利率分別為54.6%、64.4%、67.5%。2019年季度，飛(fei)鶴乳業(ye)毛(mao)利率達64.1%，其中“星(xing)飛(fei)帆”收益占比達43.8%。在飛(fei)鶴向(xiang)高(gao)端(duan)市場(chang)進軍的(de)同時，在研(yan)發上(shang)是否真的(de)下足了功(gong)夫呢？

根據(ju)招股書顯示，2016年(nian)(nian)至2018年(nian)(nian)飛鶴(he)乳業的研(yan)發成(cheng)本分別為0.14億(yi)元、0.15億(yi)元和(he)1.09億(yi)元，2019年(nian)(nian)季度為0.3億(yi)元。以新的營(ying)業收入(ru)計算，2018年(nian)(nian)和(he)2019年(nian)(nian)季度的研(yan)發投入(ru)占(zhan)經營(ying)收入(ru)比例分別只(zhi)有1.05%和(he)1.09%。

比起可憐的(de)研發成本，在營銷(xiao)(xiao)(xiao)成本上飛鶴(he)(he)顯得(de)大(da)度得(de)多。招股書顯示2017年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)和2019年(nian)(nian)前(qian)3個月(yue)的(de)銷(xiao)(xiao)(xiao)售及經銷(xiao)(xiao)(xiao)開支(zhi)分別(bie)達(da)到21.39億(yi)(yi)元、36.61億(yi)(yi)元和6.65億(yi)(yi)元，所(suo)占的(de)營收比例分別(bie)為(wei)36.33%、35.23%和24.13%。即飛鶴(he)(he)每賣100元的(de)產品，就有(you)三分之一用于銷(xiao)(xiao)(xiao)售費用，這也是(shi)其奶粉價格一路(lu)飆升(sheng)的(de)原因之一。

眾多消費者反映(ying)高(gao)(gao)(gao)端奶粉的(de)(de)價(jia)格(ge)過高(gao)(gao)(gao)，這對于(yu)維護高(gao)(gao)(gao)端奶粉價(jia)格(ge)的(de)(de)難度會越來(lai)越大。飛鶴(he)高(gao)(gao)(gao)端奶粉價(jia)格(ge)的(de)(de)邏輯很有可(ke)能會繃不住，可(ke)以想見，銷售難度也(ye)會進(jin)一步加大，那么這一市場(chang)增速的(de)(de)放(fang)緩(huan)也(ye)會是情理(li)之中。

即使品牌的建立和發展，少(shao)不了巨額(e)的營(ying)銷(xiao)費(fei)用(yong)，但依(yi)靠廣告營(ying)銷(xiao)建立起來的品牌是(shi)否(fou)經得起檢驗，很(hen)是(shi)值(zhi)得懷疑(yi)。此(ci)前的三株口服液、蟻力(li)神等品牌靠廣告建起龐大的銷(xiao)售額(e)，但終卻被歷(li)史淘汰(tai)。

再者，隨著新零售的不斷發展，飛(fei)(fei)(fei)鶴建立起的龐大的經(jing)銷商渠道(dao)網(wang)絡優勢(shi)或(huo)將受到挑戰。股書顯示(shi)，截至今(jin)年3月(yue)底，飛(fei)(fei)(fei)鶴擁有(you)1733名經(jing)銷商，零售商逾(yu)9.2萬個零售店。過去(qu)三年間，飛(fei)(fei)(fei)鶴向經(jing)銷商銷售的產(chan)品帶(dai)來的收入占總收益的比重分(fen)別為77.6%、76.7%和67.5%。

從數據不難看出，這一銷(xiao)售(shou)渠道(dao)的收益占(zhan)比正在逐年(nian)下滑。隨著新零售(shou)模式(shi)的不斷發展，飛鶴(he)的傳統經銷(xiao)商渠道(dao)正面臨著優勢(shi)減弱的風險。盡管飛鶴(he)也通過網站，微信、天貓等線上平臺(tai)進(jin)行銷(xiao)售(shou)，但比重不大。這樣一來(lai)，未(wei)來(lai)飛鶴(he)的線下渠道(dao)很(hen)有可能會受(shou)到線上其他品牌的沖擊。

多元化發展成(cheng)飛鶴突圍關鍵，“奶(nai)粉疊加保健品”或成(cheng)中國乳業未來發展趨(qu)(qu)勢目前國內老齡化的(de)趨(qu)(qu)勢明顯，當前人口出生(sheng)率偏低的(de)問(wen)題短時(shi)期內并不可能解決。面(mian)對(dui)奶(nai)粉市場的(de)激(ji)烈競爭(zheng)，飛鶴也在積極求變(bian)，將(jiang)眼光轉(zhuan)向了滲透率相對(dui)較低的(de)羊(yang)奶(nai)粉市場，并對(dui)健康產業進行(xing)布局(ju)。

1、瞄(miao)準(zhun)羊(yang)奶(nai)(nai)(nai)粉(fen)(fen)市場(chang)，但(dan)自身存在的(de)(de)品(pin)質問題不能(neng)忽視除了(le)(le)牛奶(nai)(nai)(nai)粉(fen)(fen)市場(chang)的(de)(de)布(bu)局，飛鶴(he)亦迅速(su)將眼(yan)光瞄(miao)準(zhun)了(le)(le)羊(yang)奶(nai)(nai)(nai)配方奶(nai)(nai)(nai)粉(fen)(fen)市場(chang)。飛鶴(he)表示，羊(yang)奶(nai)(nai)(nai)嬰幼(you)兒配方奶(nai)(nai)(nai)粉(fen)(fen)是吸引且滲透率(lv)偏低的(de)(de)板塊，對羊(yang)奶(nai)(nai)(nai)嬰幼(you)兒配方奶(nai)(nai)(nai)粉(fen)(fen)的(de)(de)業務會繼續投資(zi)。目(mu)前，公司已在黑龍江省泰來縣(xian)投資(zi)建造生產設施。泰來廠房預期將擁有2萬噸的(de)(de)設計(ji)年產能(neng)。

同(tong)時，也(ye)在花重金(jin)(jin)布局(ju)海外市場(chang)(chang)。根據招股書，飛(fei)鶴乳業已投資約1225.6百萬元人(ren)民幣(bi)在加拿大(da)安大(da)略省(sheng)金(jin)(jin)斯頓興建牛奶及羊奶嬰幼兒(er)配(pei)方奶粉生產設施，預(yu)期于2020年上(shang)半年完(wan)成建設，未來(lai)已計劃擴(kuo)充至(zhi)北美洲及東(dong)南(nan)亞市場(chang)(chang)。

據(ju)《中國羊(yang)奶(nai)粉(fen)(fen)產業發展(zhan)研究》報告顯(xian)示，我國羊(yang)奶(nai)粉(fen)(fen)的市場預計2020年市場規模將超(chao)100億(yi)元。在這個百(bai)億(yi)市場，亦不(bu)乏(fa)眾(zhong)多參(can)賽者，譬如(ru)貝特佳(jia)羊(yang)奶(nai)粉(fen)(fen)，紅星美羚等(deng)。同時，需(xu)要注意的是(shi)，羊(yang)奶(nai)粉(fen)(fen)的品質問題在飛鶴(he)的發展(zhan)史也并不(bu)陌生。

2015年(nian)(nian)國(guo)家(jia)食藥監總局公告(gao)稱，抽檢發(fa)現7批(pi)次嬰(ying)幼兒(er)配方羊(yang)奶(nai)粉不合(he)格，涉(she)及(ji)到陜西(xi)關(guan)山乳業(ye)、西(xi)安關(guan)山乳業(ye)等多家(jia)企(qi)業(ye)，它們均是飛(fei)(fei)鶴乳業(ye)下屬(shu)公司。事后，飛(fei)(fei)鶴乳業(ye)對(dui)涉(she)案企(qi)業(ye)的管理層(ceng)、涉(she)事車間主任(ren)等進行停職并接(jie)受調查，嚴(yan)把產品(pin)質量。但在2018年(nian)(nian)6月份(fen)，飛(fei)(fei)鶴乳業(ye)再因食品(pin)安全(quan)問(wen)題(ti)(ti)被(bei)監管部門發(fa)函通(tong)告(gao)。此類(lei)，品(pin)質安全(quan)問(wen)題(ti)(ti)使國(guo)產奶(nai)粉的信任(ren)危(wei)機更加棘(ji)手。

品(pin)質是(shi)(shi)一(yi)家企業(ye)(ye)壯大的(de)(de)根本，作為奶粉(fen)企業(ye)(ye)更(geng)是(shi)(shi)如此，尤(you)其(qi)是(shi)(shi)國(guo)內奶粉(fen)在經歷(li)“三(san)聚氰胺”事件后，其(qi)生存環境更(geng)是(shi)(shi)備受挑戰。如今(jin)，飛鶴奶粉(fen)以高端(duan)產品(pin)打(da)開(kai)市場，仍大張旗鼓的(de)(de)走在“重營(ying)銷輕研發”的(de)(de)道(dao)路上(shang)。隨著中(zhong)產階級的(de)(de)崛起，他們更(geng)加青睞高科技(ji)產品(pin)，看中(zhong)的(de)(de)是(shi)(shi)產品(pin)的(de)(de)性價(jia)比，在品(pin)質上(shang)若出現敏感新聞，自然會拉低產品(pin)的(de)(de)品(pin)牌形象。“輕研發”的(de)(de)戰略難(nan)以保(bao)證其(qi)產品(pin)質量，今(jin)后，飛鶴乳業(ye)(ye)發展后勁不足的(de)(de)現象難(nan)以避免。

2、多元化(hua)(hua)布局大(da)健康領域，或成中國乳(ru)業未來發展趨勢面對配方奶(nai)粉的(de)毛利趨低、各大(da)品牌同質化(hua)(hua)逐(zhu)漸嚴重等(deng)現象(xiang)，飛鶴也因此選(xuan)擇(ze)了(le)多元化(hua)(hua)發展的(de)軌跡，通過收購實現從單一的(de)嬰兒奶(nai)粉生產企(qi)業向多元化(hua)(hua)的(de)保(bao)健食品營養企(qi)業轉型。

2018年初，飛鶴(he)(he)乳業(ye)以2800萬(wan)美元(yuan)的(de)(de)價(jia)格收(shou)(shou)(shou)購Vitamin World的(de)(de)零售(shou)保(bao)健(jian)業(ye)務(wu)。根據招股書，飛鶴(he)(he)營養(yang)補充劑業(ye)務(wu)在(zai)2018年的(de)(de)營收(shou)(shou)(shou)為6.42億(yi)元(yuan)，占(zhan)(zhan)總(zong)(zong)營收(shou)(shou)(shou)的(de)(de)6.2%。2019年一(yi)季度的(de)(de)營收(shou)(shou)(shou)為達(da)1.58億(yi)元(yuan)，占(zhan)(zhan)總(zong)(zong)營收(shou)(shou)(shou)的(de)(de)5.7%。雖然，金額(e)并不大，但保(bao)健(jian)品業(ye)務(wu)的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)益在(zai)飛鶴(he)(he)總(zong)(zong)營收(shou)(shou)(shou)中的(de)(de)占(zhan)(zhan)比(bi)卻在(zai)逐漸提升(sheng)，再加(jia)上飛鶴(he)(he)自身(shen)對健(jian)康領域的(de)(de)重視，未來(lai)完全有(you)可能成為其主(zhu)營業(ye)務(wu)之一(yi)。

據(ju)(ju)新(xin)浪財經數據(ju)(ju)顯示，我(wo)國(guo)(guo)(guo)2018年營養保(bao)健品(pin)市場銷售收(shou)入(ru)約為(wei)2800億(yi)元，較上年增長(chang)18%以上。但相較于(yu)國(guo)(guo)(guo)際市場，國(guo)(guo)(guo)內在保(bao)健品(pin)方面的(de)消(xiao)費支(zhi)出仍(reng)遠低于(yu)發(fa)達(da)國(guo)(guo)(guo)家(jia)。數據(ju)(ju)顯示，在歐美國(guo)(guo)(guo)家(jia)平均(jun)消(xiao)費中(zhong)，保(bao)健品(pin)的(de)消(xiao)費占總支(zhi)出的(de)25%以上，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)僅為(wei)0.07%，人(ren)均(jun)消(xiao)費大(da)約31元，是美國(guo)(guo)(guo)的(de)七(qi)分(fen)之一。數據(ju)(ju)證明，國(guo)(guo)(guo)內市場仍(reng)然存在足夠的(de)上升空間。

飛鶴如若能準(zhun)確把握住發(fa)展(zhan)時(shi)機，健康產業(ye)有望成為其未來(lai)業(ye)績(ji)增長(chang)的(de)驅動力之一，但目前國內很多奶粉企業(ye)以及(ji)快消(xiao)品(pin)公(gong)司均看到了中(zhong)國保(bao)健品(pin)的(de)紅(hong)利，這(zhe)種“奶粉疊加保(bao)健品(pin)”的(de)發(fa)展(zhan)模式或將迎來(lai)一波熱潮，但新一輪的(de)行業(ye)較量也才剛剛開始。