伊利限制性股票激勵計劃：用“金手銬”鎖定“大目標”

 近日，伊利股份公布《2019年限制性股票激勵計劃（草案）》（以下簡稱計劃）。根據計劃，伊利擬向激勵對象授予152，428，000股限制性股票，股票種類為人民幣A股普通股，占本激勵計劃草案公告時公司總股本6,097,125,108股的2.5%。

 面對不確定的環境，伊利秉承“成為全球值得信賴的健康食品提供者”的愿景，把握當下、布局長遠。得益于董事長潘剛前瞻的戰略眼光、精確管理及核心團隊的全方位努力，伊利連續多年領跑亞洲乳業，強勢鎖定“五強千億”的戰略目標。站在沖擊“全球乳業、健康食品五強”新目標的起跑線上，伊利需要進一步激活核心團隊生產力、戰斗力，凝聚全產業鏈伙伴，共謀發展、共建“全球健康生態圈”，以新激勵推動新成長，塑造A股“投資價值典范”新標桿。

伊利用“金手銬”綁定“大目標”

 不少人將股票激勵計劃成為職場的“金手銬”，寓意用更長遠的利益將的職業經理人與企業綁定在一起。伊利的此次激勵計劃，不僅將企業與核心團隊牢牢捆綁，更將這個中國乳業的核心團隊與企業未來的“大目標”緊緊綁定在一起。

 “股權激勵對現代公司治理非常重要，相當于把企業利益和管理層的利益綁在一起，給管理層戴個金手銬，有利于管理層盡心盡力，幫股東創造價值。做股權激勵，可能會犧牲一部分原有股東利益；但長遠來看，會起到激勵作用，讓管理層為企業發展，創造更大價值，對原股東也是有利的。”在前海開源總經理楊德龍看來。

 不久前，伊利股份剛剛發布了2019年半年報。從半年報披露的數據來看，伊利距離自己定下的“2020年沖擊世界乳業五強、實現營收超千億的目標”已經近在咫尺。此時，伊利又適時地拋出了一個改變世界乳業格局的“大目標”：全球乳業、健康食品五強。

 作為半年報后伊利的又一個大動作，本次激勵計劃與這個中國乳業的“大目標”之間顯然有著重要的聯系。

 連續多年穩居亞洲乳業龍頭，伊利核心團隊的專業能力已經毋庸置疑。這副“金手銬”既確保了這支團隊戰斗力、穩定性，也進一步鞏固了伊利在整個亞洲范圍內不可撼動的市場地位。

 可以說，伊利此時拋出的“金手銬”，不僅將管理層牢牢地“銬”在自己的巨輪上，也幾乎將“亞洲乳業”的榮譽與企業牢牢地“銬”在一起。接下來，這艘“亞洲乳業旗艦”就要全力以赴在世界乳業的汪洋中乘風破浪了。

解讀伊利“金手銬”：全面保障股東利益

 細讀伊利本次激勵計劃的解鎖條件，連續5年不低于70%的分紅率、不低于20%的凈資產收益率、不低于8.2%的凈利潤復合增長率。三條直擊投資痛點的指標設置，在今天A股市場環境下殊為不易。

 首先，僅連續五年凈資產收益率（ROE）不低于20%，不要說中國市場，即便是放眼全球乳業市場，能夠做到連續五年ROE在20%以上的也僅伊利一家。全球乳業龍頭近五年ROE大概在15%左右。而縱觀A股市場，能夠滿足連續15年ROE穩定在20%以上的企業，僅有一家：貴州茅臺。

 未來五年，A股乃至全球市場將面臨著更多的不確定性，已經連續十年連續保持ROE在20%以上高位的伊利，如果目標達成，便有機會成為中國A股第二家連續15年ROE超過20%的企業。對于企業，這是一個充滿高難度的挑戰與殊榮；對于股東，這顯然是一項絕佳的誘惑。

 其次，作為亞洲乳業的龍頭企業，伊利總營收與凈利潤多年來始終保持行業遙遙領先，在此基礎上連續5年8.2%的凈利潤復合增長率將是非常龐大的數字。

 截至9月3日，已經披露半年報的上市乳企共21家，營收總和約1238.75億，凈利潤總和約79.7億。而根據伊利股份近日發布的2019年中報，伊利上半年營業總收入450.71億，凈利潤近40億。也就是說，伊利一家企業占21家上市乳企營收比例超過三分之一，利潤比例近半。顯然，對于伊利這樣的行業龍頭來說，接近兩位數的凈利潤復合增長率，帶來的或將是一場對行業格局的顛覆與重構。

 更重要的是，伊利凈利潤增長的同時，還會拿出70%進行分紅，在今天的A股市場，敢于這么承諾的企業堪稱鳳毛麟角，對于股東而言，這一激勵計劃的吸引力顯然毋庸置疑。

 從某種意義上，讀懂了伊利本次激勵計劃背后的“限制性密碼”，也就讀懂了伊利為保障股東利益的良苦用心。

布局全球健康：世界乳業進入“中國時間”

 用股票激勵鎖定企業核心團隊、用限制性條件刺激企業長期發展、用高回報承諾體現企業投資價值……伊利開啟了通往“全球乳業”的新征途。

 此時，伊利已經進入了通往“全球乳業之巔”的快車道。今天，中國乳業市場已經是全球公認的優質市場，作為這個市場當之無愧的龍頭，伊利在品質管理、產品開發、技術研發等方面均已經具備了沖擊世界的能力。更難能可貴的是，此時的世界乳業也走到了一個發展的關鍵階段：荷蘭銀行近日發布的年度全球乳制品公司調查顯示，2018年，全球乳業20強公司的總營業額（以美元計算）年增長僅為2.5%。考慮到2.5%的年增長中來自中國企業的貢獻（報告同期，伊利總營收以人民幣計算增長為16.89%），世界乳業未來的發展重心顯然已經來到了東方。

 此消彼長之下，正是中國乳業走出國門、積極開展全球化布局的時機。也是在這一時期，伊利所提倡的“全球健康生態圈”在東南亞、大洋洲、南美洲等全球乳業黃金地區完成了戰略性布局。來自中國的“乳業絲路”成長形勢一片大好。此時伊利發布自己的股票激勵計劃，在推動企業高速發展的同時，也有望讓全球乳業盡早進入“中國時間”。