沖擊“全球乳業”？伊利的投資回報早就做到了

 近期，伊利股份（600887.SH）算是一支新聞關注度比較高的股票了。根據剛剛發布的半年報，上半年營收超過450億的伊利，成為亞洲全年營收破900億的乳業企業指日可待。其設定的2020年營收超千億，沖擊世界乳業五強的目標也已經指日可待。

 于是，春風得意馬蹄疾的伊利立馬拋出了新目標。據媒體報道，伊利已經確定了以“全球乳業、健康食品五強”為目標的新發展戰略，世界乳業的未來已經開始向東方傾斜。

 那么，我們的問題來了：在這個“大目標”面前，你怎么區分一個人是伊利的消費者還是伊利的投資者？消費者的反應是：哇，要沖擊世界乳業了，伊利好厲害。投資者的反應是：什么，世界還要沖擊，難道伊利現在不是么？

 這當然是個段子，不過說伊利現在就是“世界乳業”也不是信口開河：今天的伊利，在凈資產收益率（ROE）方面已經連續多年占據全球乳業的位置。而“市場研究看營收、投資研究看ROE”一直是很多投資大師奉為圭臬的原則。連股神巴菲特都說，“寧愿要一家資本規模只有1000萬美元而凈資產收益率為15%的小公司，也不愿意要一個資本規模高達1億美元而凈資產收益率只有5%的大公司。”

 那么，ROE對于投資者來說真的這么重要嗎？對于任何專業的投資者來說，答案都是確定的。在資本市場，ROE有“財務指標之王”的美譽，它的實質意義是衡量股東的投入產出比，凈資產收益率越高，代表盈利能力越高，也意味著投資回報能力越高。因此，ROE已經成為衡量投資價值的重要指標之一。換個角度理解，在市盈率不變的前提下，投資者的收益多少一定是取決于這只股票的ROE。

 在高ROE背后，伊利股份的市值也從1996年上市時的4.2億元，增長至現今的1732.19億元（截止2019年9月3日收盤價格），年化復合增長近30%；與此同時，伊利的年復合收益率也高達27%；而在分紅方面，伊利累計現金分紅205.43億元，分紅率高達到58.71%。2018年，公司每股派發紅利0.7元，分紅率高達66.1%。

 所以，回到本文開頭，如果有人問你“聽說伊利要沖擊世界乳業，你怎么看”？回答之前，你真的要想好自己是哪種身份了。