光明乳業2019年中報收入、利潤雙增，后勁十足！

 8月29日晚，光明乳業公布2019年半年度報告。報告顯示，光明乳業實現營業收入110.90億、同比上升3.23％；凈利潤5.11億、同比上升11.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.67億、同比上升8.07%。

 在“新時代、新消費、新零售”環境下，光明乳業通過優化產業結構、創新乳制品產品體系、輻射多元化消費群體，實現業績穩步增長。

品牌新生，增長力充沛

 從各業務板塊表現來看，上半年光明乳業液態奶營收為64.92億元，同比增長4.36%；其他乳制品營收為32.1億元，同比增長18.35%；受農牧產品貿易減少影響，牧業產品營收為9.53億元，同比減少35.1%。

 分地區而言，上海地區收入為28.24億元，同比增長6.22%；外地營收為58.02億元，同比減少3.48%；海外市場收入為23.87億元，同比增長18.22%。

 另外從銷售分類情況來看，直營收入為29.79億元，同比增長3.94%；經銷商收入77.17億元，同比增長7.00%；受農牧產品貿易收入減少影響，其他收入3156萬元，同比減少48.20%。

 值得關注的是，上半年，光明乳業海外業務也保持良好的增長勢頭，新萊特實現營業收入23.93億，同比增長18.52%；實現凈利潤2.24億，同比增長23.08%。

 中報顯示，位于南島生產基地的液態乳制品生產線已建成并正式投入生產，新萊特與新西蘭南島食品公司的長期供應協議按計劃執行順利。未來新萊特新增的液態奶業務或將成為光明乳業新的業績增長引擎。

 整體來看，上半年業績增長力充沛。對此，光明乳業表示，2019 年上半年，國內經濟延續總體平穩、穩中有進的發展態勢，并在速“穩”的背后不斷向 質“優”邁進。

持續優化的產業結構，迸發新的活力；持續改善的需求結構，孕育新的機遇。

乳制品市場整體向好，鄉村振興、奶業振興等一系列政策為國內乳品消費提供新的增長機會。

 據了解，光明乳業于去年底收購牛奶棚食品和益民食品一廠后，各板塊迅速融合，逐步發揮“品牌融合、產業鏈整合、優勢聯合”的強勁動力，益民冷飲新品上市和牛奶棚新品、門店升級等工作穩步推進，首次推出的莫斯利安酸奶冰淇淋、冰淇淋風味牛奶等產品，發揮了“1+1>2”的品牌融合作用，引發了消費市場的矚目。

 在堅守品質保障和堅定科研創新的同時，多措并舉、營銷創新，讓光明品牌順應時代發展要求，歷久彌新，釋放煥新活力。

 比如，莫斯利安啟用全新代言人劉昊然，品牌實行年輕化戰略，流量明星背后強大的粉絲號召力，讓品牌力不斷提升。

 莫斯利安低脂肪減蔗糖酸奶；甄選果粒系列白桃雙麥風味新品配合上新，也將讓莫斯利安搶灘更多年輕消費者，助力光明乳業傳播品牌形象、提升市場競爭力。

差異化路線，獲證券機構增持評級

 一位來自雪球名叫“投資與交流”的用戶對光明乳業中報這樣講到：“專注主業，深耕上海，做強珠三角，走差異化路線提升競爭力，做爆款，提升毛利率，做中國冷鮮奶品牌。光明戴維斯雙擊，翻倍之路開啟，20元不見不散。”

《乳業財經》發現，近半年內，各證券機構對光明乳業都給予增持評級。

 中郵證券表示，光明乳業選擇差異化競爭路線，回歸鮮牛奶本質，存在較大市場機遇。受奶源、運輸半徑等因素限制，低溫奶收入更可能隨著新區拓展呈現階梯式增長，存在厚積薄發可能。在渠道上，商超零售相比訂奶上門更具有靈活性，隨著小區便利店冷柜儲藏的普及，商超零售渠道鮮奶銷售優勢更加明顯。

 中金公司表示，光明乳業提出19年在五年規劃基礎上要：做強上海，發展華東，優化全國，樂在新鮮。由此判斷19年品類運作重點首先是聚焦低溫，進一步鞏固自身在華東市場的巴氏奶龍頭地位，并不斷在全國市場推廣與深耕，草根調研顯示為應對原奶價格上漲，公司巴氏奶在19年初進行了第二次提價，目前銷量穩定。

 民生證券表示，自19年起，光明乳業子公司新萊特與新西蘭當地超市合作，通過貼牌代加工的方式加碼液態奶業務，液態奶的毛利率高于原先的大包粉業務，因此加碼液態奶將有利于提升公司的盈利能力；18年年底光明乳業收購益民一廠以填補在冷飲業務方面的空白，19年起推出莫斯利安冰淇淋等新產品，隨著鋪貨率的提升，公司有望逐漸從冷飲新業務中受益。

 民生證券預計19-21年光明乳業實現營業收入為218.03億元/228.08億元/239.15億元，同比+3.9%/4.6%/4.9%；實現歸屬上市公司凈利潤為4.76億元/5.67億元/6.01億元，同比+39.4%/18.9%/6.1%，折合EPS為0.39元/0.46元/0.49元，對應PE為26X/22X/21X。

 以wind一致預期數據為基準，預計2019年乳品板塊整體估值為26倍，公司估值與行業一致，考慮到三端發力助常溫奶重回增長軌道疊加提價+結構升級助低溫奶穩健增長迎合新產品的推進逐漸增厚公司業績，預計未來公司業績增速將快于行業平均水平。綜上，給予“推薦”評級。以上投資信息不做意見，只做參考持續“領鮮”戰略

 今年初，光明乳業召開“領時代，鮮未來”領鮮成果會。光明乳業始終堅持“領鮮”，深耕“領鮮”，在奶源、技術、工藝、冷鏈和服務的全產業鏈管理上追求標準，從體系、根源上保障乳品卓越品質。

 得益于公司實行的“領鮮”戰略，報告期內，光明乳業液態奶板塊實現同比增加4.36%，保持穩健增長。

 業內人士指出，光明乳業的產品結構在進一步優化，公司加大了低溫產品布局，優倍、致優、如實等明星產品銷售不斷攀升，助力業績持續增長。光明乳業開啟全新的“領鮮”征程，“領鮮”戰略成果正在逐步顯現。

 科研創新，是光明乳業實現雙增長的一張“”。光明乳業擁有國內乳品行業一家國家重點實驗室，憑借其國內領先的創新科研能力，源源不斷地將科技成果轉化為創新產品，引領行業發展前行。

 上半年，光明乳業推出數十款新品，產品結構進一步優化升級。其中全新亮相的“暢優益菌多”系列添加研發具有中國自主知識產權的創新菌種植物乳桿菌ST-Ⅲ。優倍50%減脂肪和優倍濃醇等新品上市，讓優倍這全國鮮奶品牌如虎添翼。近期，光明乳業推出致優娟姍鮮牛奶，打造奶中貴族，通過全方位帶動高品質鮮牛奶飲用消費升級，進一步鞏固其在低溫牛奶領域的龍頭地位。

 在強大的研發實力保障下，光明乳業成為行業內品類全，也是常溫、低溫分布均勻的企業。通過技術創新引領行業前行發展，光明乳業始終永葆新鮮活力，“領鮮”有道。