光明乳業連續暴跌 原因在哪里？

 在經歷了接二連三的“質量門”事件后，光明乳業收到了來自二級市場的重重壓力。截至昨日收盤，光明乳業已連續六天下跌，股價不斷刷新下半年的新低。

 從資金流向來看，光明乳業在短短六天時間里不僅遭到了3.46億元市場資金拋售，融資客也紛紛出逃。數據顯示，光明乳業這6天融資凈買入額全部為負，合計凈流出資金接近3000萬。有投資者提出疑問：“凈利翻倍增長、股東斥資千萬增持的光明乳業，到底怎么了？”

股價表現行業墊底

 自去年股災以來，光明乳業股價便進入下跌通道，并于今年3月1日跌至10元下方，與 2015年6月15日的收盤價28.73元相比較，光明乳業累計下跌63.82%.（注：均為前復權價）

 如果說該階段股價遭腰斬摻雜了市場大環境和所處行業不佳等因素，那么在始于今年9月29日的這輪反彈中，光明乳業的區間累計收益依然為負值，跌幅8.1%,當之無愧的成為表現最差的乳業股。要知道，同為乳業股的燕塘乳業在本輪反彈中已經實現了50.46%的上漲，貝因美上漲16.4%,伊利股份、科迪乳業以及在港股上市的蒙牛乳業，均收獲了不同程度的漲幅。

市值僅為伊利1/7

 伴隨光明乳業股價“跌跌不休”而來的，是上市公司市值的急速縮水。按照昨日收盤價計算，光明乳業市值157.4億元，而去年6月15日收盤時該數據已接近250億元。

 從行業角度來看，光明乳業的市值不僅被伊利、蒙牛遠遠拋在了身后，更是被貝因美和三元股份步步緊逼，“乳業老三”的低位岌岌可危。

 昨日收盤數據顯示，伊利股份市值為1062.55億元，蒙牛乳業604.11億港元，貝因美和三元股份分別為136.4億元和116.36億元。也就是說，光明乳業目前的總市值僅為伊利的1/7.反觀歷史數據，光明乳業曾是市值最大的上市乳企。中國網財經記者注意到，蒙牛乳業在港交所掛牌的當天，光明乳業市值達82.83億元，而彼時的伊利股份市值僅為50.67億元，蒙牛乳業市值48.75億港元。

被稱“扶不起的阿斗”

 面對光明乳業股價的下滑，多數投資者在接受中國網財經記者采訪時表示“不太理解”,甚至有股民將其稱之為“A股扶不起的阿斗”,并高呼“跌的毫無天理”.有股民指出：“三季度業績翻倍、控股股東增持、簽下女排為品牌股形象代言人，放眼滬深兩市，大概沒有哪只股票比光明更具備上漲基因。”

 中國網財經記者帶著上述疑問采訪了多家機構人士，一位不愿意透露姓名的券商分析師指出，恰恰是這些看起來像利好的因素，成為壓制光明乳業股價上漲的罪魁禍首。

 該分析師認為：“雖然切入奧運營銷和啟用眾多人氣明星代言能有效提升產品形象，但由此產生的銷售費用，可能對公司的業績形成一定拖累。”半年報顯示，光明乳業1-6月份廣告費支出為6.9億元，是同期凈利潤的2.4倍，也就是說光明乳業每賣出1元錢的牛奶，則至少需花2.4元錢來做廣告宣傳。

 上述分析師還表示：“巨額廣告支出會吞噬企業收入，不排除公司為降低成本，忽視產品質量建設的可能。”據中國網財經記者了解，光明乳業年內已經四次被食藥監點名。

控股股東增持被疑“作秀”

 至于光明乳業大股東罕見的增持行為，該分析師認為，是一則“雷聲大雨點小”的典型案例。去年10月份，光明乳業控股股東光明食品集團表示未來12個月內將增持不超過發行總股本的2%,但截至該計劃屆滿，光明食品集團下屬子公司益民集團僅投入了1976萬元進行增持，所增持的股份占總股本比例僅為0.110%.

 “從公告來看，光明食品集團的確沒有違規，但有玩文字游戲、誤導投資者之嫌，在產品頻上黑榜的背景下，該行為給公司形象和誠信度帶來的負面影響無疑得到了擴大。”該分析師解釋稱。

險資重倉股的“煩惱”

 另外，有私募人士在接受中國網財經記者采訪時指出，近期監管層對險資入市規范的加強，或許也是光明乳業股價承壓的一大原因。

 “高壓政策下不排除險資撤退的可能，至少進一步增持的希望不太大。”上述私募人士直言。三季報顯示，光明乳業前十大股東里，有三大席位被保險公司產品占據，分別是天安財險-保贏1號、中國人壽-萬能-個險萬能以及中國人壽-分紅-個險分紅，持股數量為2236.62萬股、1676.22萬股和1433.77萬股，為公司的第三、第五和第六大股東。